中国金融创新应审慎

　　专家提醒，要警惕那种为了谋取小团体利益和个人利益，把风险往后移或者隐瞒风险所推出的创新

　　１０月５日，证监会宣布启动融资融券试点。融资融券是一种属于做空机制的试点，有专家认为，近期全球股市暴跌与做空机制有很大关系。

目前，已经有１３个国家发出了限制做空的命令。在这种情况下，中国为什么还要推出融资融券这样一种属于做空机制的试点？１０月７日，在由和讯网主办的融资融券与股指期货——危机背景下的中国金融创新研讨会上，专家们就此进行了研讨。

　　要警惕金融伪创新

　　“融资融券可以起到稳定大盘、活跃市场和恢复市场信心的作用。”北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越认为，就目前而言，市场信心的恢复最为重要。

　　他说，中国这样的新兴市场国家，应当加快金融创新步伐，适当地“踩油门”，以此为契机缩短与发达国家的差距，在全球经济调整当中发挥作用，融资融券为我们加快金融创新步伐开了好头，接下来应该推出股指期货，积极开发研究其它的场内衍生产品，对ＯＴＣ金融衍生品市场应当加快监管，完善它的交易制度和风控机制，审慎地推出ＯＴＣ金融衍生品，这样才能缩短我们和发达国家衍生金融的距离。

　　长江商学院金融学教授周春生认为，融资融券会对市场泡沫起到抑制作用，但真正要解决中国的金融问题，则需要进行审慎的金融创新。

　　“金融创新不仅仅是产品的创新，还应包括治理结构或者金融制度的创新。”中国期货业协会副会长、中国期货金融衍生品研究中心主任、金鹏期货公司董事长常清指出，要警惕那种为了谋取小团体利益和个人利益，把风险往后移或者隐瞒风险所推出的创新，这是金融腐败而不是金融创新。

　　“正是金融腐败摧毁了华尔街，同时也让金融创新蒙上了一层阴影。”他指出，金融腐败的经营行为，往往都打着金融创新的招牌。实际上这并不是真正的金融创新，因为任何金融产品都是风险与收益相对应的，但是金融腐败的经营行为造成了金融产品模糊化、神秘化。

　　金融制度建设更为重要

　　“当前国际舆论热炒的美国次贷存在渲染夸大、超出事实、人为制造偏颇的状况。美国次贷问题并没有达到危机指标界定的程度，充其量只能算是严重的经济问题和金融动荡，而不是危机。”中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲认为，首先，美国金融市场指标还没有达到危机不可控制的程度或是状况难以缓解，比如美国股票与外汇价格指标尚在政府控制范围之内。其次，美国金融机构并没有与股市和本币价格同损，金融机构并没有丧失市场职能与作用。最后，美国经济并未失控和达到衰退程度，国家宏观调控早已将其控制在有效调节的范围之中。

　　“美国之所以把次贷危机炒得沸沸扬扬，是因为背后有不可告人的阴谋。”谭雅玲进一步指出，美国是通过内部炒作经济“悲观”，外部针对“价格”的目标进行策划的方式，既形成了美元地位稳固与美国经济结构性调整的有利局面，又打击了竞争对手的信心和政策调整，从而达到有利于美国经济发展的目的。中国应该正视自身的金融问题，而不能被美国牵着鼻子走。

　　“其实，中国的金融问题远远大于美国。”银河证券金融衍生品部总经理丁圣元认为，在不到一年的时间里，中国股市从６０００点一路跌至２０００点，跌幅超过７０％，很值得国人认真反思。

　　对于金融创新，谭雅玲认为，应该制度在前，产品随之推出，这样才能使收益和风险保障得到保证。对于中国来说，金融制度建设则显得更为重要。