股价大缩水 期权激励遥遥无期

　　全球性的金融危机使IT上市公司市值大幅缩水，曾经如香饽饽一样的期权福利，现在很可能成了手中捏着的废纸一张。

　　上周五，美国股市展开新一轮整体下跌，使得GOOGLE的股价最低探至了岌岌可危的329美元。

根据GOOGLE第二季度的10-Q报告，一旦公司股价跌破期权的加权后平均执行价329.78美元，超过60％的员工的手中的期权将失去价值。《每日经济新闻》调查发现，不仅是GOOGLE公司，中国概念在境外上市的部分企业同样面临类似的难题。

　　期权成“废纸”

　　美股的整体下行拖累了境外上市的中国概念高科技类股。

　　在纽交所登陆近一年的巨人网络，自上市之初超过20美元后，股价表现一直在给热切的股东泼凉水，今年4月以来更是持续走低。按照巨人网络当初的约定，只有公司股价高于发行价15.5美元后，全部10名高管手中的期权才有行权意义。以巨人网络10月14日的收盘价6.33美元计算，公司近1/5的期权已成废纸。

　　与巨人网络有同样遭遇的还有携程网。10月14日携程网的收盘价为34.75美元，接近了公司上市首日的收盘价33.94美元，经过近5年的起起伏伏，公司的股价又回归到了原点。根据携程网4月发布的20-F报告，梁建章、沈南鹏、范敏等八名高管的期权可执行价格分多个价位，从19美元到107美元不等。但以34.75美元的现价为准，这八人所占的期权在总期权中谈得上 “纸上富贵”的也只有17％而已。剩余由公司中级以上管理层分享的行权价格分布在19~107美元的168.8万份期权，如今多数也已“惨遭毒手”。

　　携程网在纳斯达克的成功上市曾被认为是“中国互联网公司第二轮海外上市”的起点，而今携程网又成了海外上市高科技股泡沫破灭的见证者。事实上，美国近期公布的数据显示：美国第二季度国内生产总值折合成年率增长了2.8％，经济增速不及此前预期，企业利润再度下滑。第二季度又恰是大批高科技股的持续走低的开始，今年以来，纳斯达克综合指数已下跌近38％，美国消费者信心指数也显出疲态，外部环境恶劣。

　　拥有期权本意味着可以以较低价格购入公司股票，在股价高升时卖出以获利。但在目前的市场状况下，大多数公司的股价已低于其行权价格，甚至不如直接在二级市场上购买股票。

　　2007年底在香港挂牌上市的阿里巴巴股价最高曾达到了41.7港币，而到今年10月14日，公司股票收盘价仅为5.1港币，市值缩水到了当时鼎盛期的一个零头，发行时承诺的种种期权激励现在也已遥遥无期。

　　期权激励将告终结？

　　源起于上世纪50年代的期权激励曾演绎过许多一夜暴富的故事，但随着经济泡沫的戳破，风向渐转。近年来，花旗、微软等公司都声称放弃期权而改为股票激励，甚至有证券分析师由此预言“期权时代即将终结”。

　　正望咨询总裁兼首席分析师吕伯望认为，“期权无用”此言差矣，采用期权激励即表示毋需紧盯股价的日常变动，而是坚信公司有美好的前景。尽管现在全球经济总体形势不乐观，但高科技、互联网概念股票的抗跌能力却相对较强。只要中国经济的基本面没有大的衰退，受传统制造业支持的互联网行业必定也不会受到冲击。除非公司发行期权时正在受到不理智的资本过于热烈追捧，不然行权的定价条件应该是预计未来可达到的，“期权仍值得期待”。