资金链传言砸停地产股

　　草木皆兵时，一根稻草就能给股市砸出窟窿。

　　10月27日，A股遭遇“黑色星期一”，沪深两市跳空低开，上证指数收于1723.35点，下跌6.32％，创出了今年大跌以来的新低。1802.33点的政策底被轻松跌破，当天沪深300指数跌幅更达7.12%，收市时仍有超过500只股票被封在跌停板上。

　　A股市场的表现并非最为惨烈。当天香港恒生指数收盘报11015.84点，下跌了1602.54点，跌幅达12.7%，恒生指数盘中跌幅一度达到15.37%，盘中跌穿了11000点大关。

　　在金融危机席卷全球，并且可能演变成经济衰退的时候，对于地产商资金链断裂的担忧再度加剧，本已脆弱的A股和港股市场再受重击。

　　港股拖累A股

　　外围市场的走势成为A股跳空低开的直接原因。

　　美股盈利预测展望下调以及商品价格急挫，进一步加深投资者对衰退的忧虑。加上对冲、互惠及私募基金被迫卖股套现应付客户赎回，美股上周五再度急挫，尾盘略为收窄，道指跌312.30点，至8378.95点，跌幅3.59%，创2003年4月25日以来收盘新低。亚太地区股市10月27日当天开盘均出现大跌。

　　虽然跳空低开，但是当天上证指数在上午11点前一度出现回涨的苗头，但是下午开盘港股突然出现的大跌粉碎了A股的反弹。

　　在当天的下跌中，地产板块成为罪魁祸首。在香港上市的合生创展和富力地产两大地产商当天的跌幅分别达到30.64%和22.34%。富力地产在盘中跌幅更是一度超过50％。

　　“市场今天对于地产的传言很多，其中就包括地产商资金链可能已经断裂。这成为富力地产和合生创展大跌的原因。”香港一位分析师告诉本报记者。

　　这样的传言加上投资者信心的严重缺失，使得投资者对地产板块避之则吉。A股市场地产板块也无法幸免。截至收市，A股地产龙头企业万科A和招商地产均封在跌停板。

　　管理层前期连续出台的救市政策使得A股市场的估值水平已经显著高于港股。截至10月24日收盘，A＋H折溢价指数为159.6点，这意味着同时在A股和H股上市的股票，A股相对H股的溢价程度显著扩大到了59.6％。

　　但是，10月27日虽然A股和H股均出现大跌，但是A股的跌幅并没有港股高，这使得A股相对H股的溢价水平进一步提高，当天收盘A＋H折溢价指数大幅飙升至176.25点。

　　国海证券策略分析师张韬认为，A股相对H股的溢价过高，使得A股的股价难以维持，比如中国石油和中国建行等。中国石油和三大行前段时间的走势明显有护盘资金，但是现在已经进入了三季报公布的最后时间，而按照新规定，上市公司大股东不能在三季报公布前十天买卖股票，这些大盘权重股的股价失去了支撑。

　　危机加速传导

　　当1802点被证明不是市场底之后，A股市场何去何从？

　　张韬认为，1800点的政策底被再次跌破，原因有三：第一，三大救市政策的出台过于突然，机构都没有在政策出台之前进到货，这使得机构拉升的动力不足；第二，周边市场大跌使得A股市场难以独善其身；第三，虽然前段时间天天都会有利好政策出台，但是投资者已经麻木，利好政策没能恢复投资者信心；第四，投资者对于周末闭幕的亚欧首脑会议有着很高的预期，但是实际情况低于预期，所以周一也出现大跌。

　　“市场信心较难在短期内有效恢复。”申银万国分析师魏道科认为，“一系列利好政策的效果化为泡影。自10月9日暂免征收个人证券结算资金利息税几乎没有引起市场的留意。上证指数9月18日的低点在开盘后数分钟便烟消云散，不堪一击。周边市场的大幅下跌对A股起着雪上加霜的作用。银行股强烈补跌、将大盘反复引向更低的目标，从两市收盘500余只股票跌停的情势看，股指没有止跌的迹象。”

　　长城证券分析师高凌智认为，今天亚太市场的大跌反映了投资者的恐慌情绪。“随着全球各资本市场上市公司三季报的陆续公布，现在全球股市都处于风险爆发期，现在外围市场的下跌具有传染性，A股市场的走势也不稳定。”

　　高凌智认为，未来情况尚不明朗，日元在短时间内大幅升值使得资金回流，这也使得全球资本市场受压。而对于A股市场的未来现在还不好预测，如果A股市场继续大跌，那就可能会出现空间换时间，市场反应充分、下跌足够深之后，就会出现反弹行情。“下星期美国将会比较多的经济数据公布，这些数据会是怎么样，这将影响本周市场的走势。”

　　上海证券的策略报告认为，新兴市场和小型经济体正步发达经济体后尘成为灾难的主角。因此，金融危机向新兴市场传导趋势，将成为本周A股的潜在压力。

　　“国内企业频繁披露在衍生品交易的亏损或汇兑损失，上市公司的非系统风险在进一步加大。新兴市场的危机蔓延与A股自身的结构性风险释放要求，可能推动本周A股出现破位加速下跌。但这种被动性破位导致的短期垂直下跌幅度将较为有限，外部的短期冲击与相对独立经济环境依然将阶段性主导A股市场。”该报告认为。