美再次降息能否抑制经济下行

　　10月29日，交易员在美国纽约证券交易所工作。当日，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率下调至1%。受降息和公司消息等多种因素影响，纽约股市三大股指涨跌不一，其中道琼斯30种工业股票指数下跌74.16点，收于8990.96点。新华社记者侯俊摄

　　新华网北京10月30日电（记者金旼旼）美国联邦储备委员会29日决定，将联邦基金利率（即商业银行间隔夜拆借利率）从现有的1．5％下调至1％，同时将贴现率相应下调至1．25％。这是美联储本月以来的第二次降息，也是自去年次贷危机爆发以来的第九次降息。美联储当日发表声明指出，尽管降息有助于改善信贷紧缩，但经济下行风险依然存在。

　　低息政策将会持续

　　美联储在当天发布的声明中表示：“将密切监控经济和金融形势发展，并在必要时采取行动，支持经济增长和价格稳定。”外界将此解读为美联储可能继续降息的暗示。

　　目前，联邦基金利率已然降至1％。在2001年衰退后，美联储前任主席格林斯潘虽多次降息，但并未突破1％关口。上一次美国基准利率低于1％还是在上世纪50年代艾森豪威尔政府时期。

　　分析人士指出，今天美国的经济形势远比2001年衰退时要严峻。英国《金融时报》认为，美联储下一步货币政策动向将视通货紧缩程度而定。

　　美联银行首席经济学家约翰·西尔维亚认为：“如果经济进一步萎缩，美联储或将在12月的例会上降息25－50个基点。”美国银行高级经济分析师彼得·克瑞兹默说：“我们预计美联储将在年底前把基准利率降至0．75％。”

　　多数市场人士预期，为了避免经济严重衰退，美联储的低息政策将维持较长一段时间。

　　货币政策独木难支

　　降息是美联储政策工具箱中威力最大的一种。由于美国的许多企业贷款、房贷、消费信贷都直接与联邦基金利率挂钩，降息将从消费和投资两方面起到拉动经济增长的作用。

　　然而，美联储在29日的声明中也承认，金融动荡加剧将弱化企业和个人获得信贷的能力，与资金相比，目前银行更为缺乏的是放贷信心。

　　此外，由于经济前景不断恶化，企业生产投资热情下降，信贷需求也将出现一定程度萎缩。因此，美联储的货币政策要发挥效用可能将比以往需要更长时间。而一般来说，货币政策往往在半年左右后方能见效。

　　许多分析人士说，要拯救美国经济，货币政策恐怕是独木难支。除降息外，美联储仍需继续利用多种新设工具向市场注入流动性。同时，鉴于此前出台的经济刺激计划效应已经衰减，美国政府有必要继续放宽财政政策，出台新的经济刺激计划。多数市场人士认为，唯有货币和财政政策同时出击，美国经济方能重拾信心。

　　经济衰退风险加剧

　　虽然美联储在29日的声明中并未提及“衰退”一词，但它承认，尽管降息、向市场注入流动性以及巩固金融体系的措施有助于改善信贷紧缩，促使经济恢复适度增长，“经济下行风险依然存在”。

　　美联储认为，这主要是由于消费开支下滑，而金融市场动荡加剧很可能进一步抑制消费。同时，“企业设备投资和工业生产近几个月也出现疲软，其他国家经济放缓也导致美国出口前景暗淡”。

　　个人消费占美国经济的比重高达七成，由于股市和楼市暴跌带来负财富效应、金融危机导致消费信贷紧缩及失业率高企、个人收入下降，这一美国经济发动机存在“熄火”可能。本周最新数据显示，美国消费者信心指数跌至历史最低点，而市场预计第三季度美国个人消费很可能出现1991年来的首次下滑。

　　由于信贷成本提升，新增投资来源枯竭，目前美国企业投资大幅萎缩。而第二季度对美国国内生产总值（ＧＤＰ）增长率贡献度高达2．93％的商品服务净出口也将随着周边经济疲软和美元走强而急剧下降。多数市场人士预计，美国第三季度ＧＤＰ将负增长0．5％。

　　分析人士认为，在经济衰退风险加剧的情况下，美国政府未来的主要任务是防止出现美国上世纪30年代以及日本上世纪90年代的通货紧缩局面。美联储的连连降息有助于改善信贷紧缩，但是否能最终抑制经济下行还有待观察。