银华基金 基金持有人信函

　　问：听说债券基金可以买到一些我们买不到的债券，请解释一下？

　　银华基金：大多数投资者最熟悉还是去银行柜台购买的凭证式国债，其实，债券种类有很多，不同种类的债券在不同的市场上进行交易，参与交易的主体也不同。

通常来说，目前我国债券交易市场有三种：银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场。

　　其中，银行间债券市场是债券交易的主体，债券存量和交易量约占全部债券市场90%以上，属大宗交易市场，参与者只能是机构投资者，个人是无法参与的。目前银行间市场债券品种涵盖了央行票据、政府债券、政策性金融债、证券公司债券、公司债、企业债、资产支持证券等。

　　第二种是交易所债券市场。交易所债券市场虽然个人可以参与，但从目前来看，参与者相对较少市场成交并不活跃。而且，债券投资需要投资者对于宏观经济等因素具有较高的分析水平，专业性较强，因此，普通投资者实际上操作难度较大。

　　商业银行柜台市场，也就是我们普通投资人经常购买国债的场所，通常品种比较单一，而且流动性相对较低，难以满足投资者将不同种类和流动性的债券进行投资组合的需求。

　　目前，债券型基金可投资的固定收益类金融工具包括国债、金融债券、企业债券、公司债券、中央银行票据、可转换公司债券（含分离交易的可转换公司债券）、短期融资券、资产支持证券等，其范围远远大于个人可直接投资。

　　问：基金都有业绩比较基础，请问是怎么确定？去哪里看业绩比较基准？

　　银华基金：基金公司在做产品设计时会结合这只基金的类型、投资范围和资产配置比例等因素，利用市场常用基准的复合指数，作为基金自身的业绩比较基准。对于被动管理的指数基金来说，通常业绩比较基准就是其所跟踪的指数收益率。而主动型基金的业绩比较基础通常采取复合指数的方式。基准组合是可投资的、未经管理的、与基金具有相同风格的组合，其收益率就是业绩比较基准收益率。业绩比较基准是投资者评价基金管理公司业绩的重要标准。

　　根据法规要求，在基金年报、半年报和季度报告中，基金管理人都必须披露净值增长率与其同期业绩比较基准收益率的比较，并要求基金用图示的方法披露基金合同生效以来的净值变动情况，与业绩比较基准的变动情况进行比较。这样，投资者就可以直观地了解过去一段时间内基金的业绩表现。另外，每只基金的基金合同上都有各基金的业绩比较基准，您也可以去基金合同中查询。

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