10月份CPI将继续回落机构预期未来降息幅度增加

　　随着食品价格的持续回落，翘尾因素影响的减弱等，10月份的CPI将较9月份继续回落。根据各家研究机构的预测，10月份CPI同比增幅可能会回落到4.0%~4.4%左右，PPI也会继续大幅下降。

　　9月份我国CPI同比增幅下降至4.6%，是连续第五个月回落，PPI也自前期高点回落至9.1%。

　　商务部的数据显示，10月份，食用农产品价格指数环比下降了0.6%，其中猪肉、鸡蛋价格的降幅达到了2%，较前期的跌幅均有所增大，此外蔬菜价格环比涨幅也明显下降，这使得10月份食品价格走势上涨出现了反季节性的下跌走势，与通常的上涨走势相反。

　　对此，中金公司认为“一些促使下跌的基本面因素已经超过了季节性因素”，这些因素包括粮食丰收、猪肉过剩、食品安全等问题，这些问题的存在将在未来一段时间继续抑制价格上涨。

　　中金公司预计10月份CPI同比将在4.0%～4.3%之间。此外，PPI的降幅也会在10月份继续扩大，估计环比会下降1%，同比增幅会回落至7%～8%之间。

　　兴业银行资金交易中心首席经济学家鲁政委的预测认为，10月份食品价格环比下降0.6%，非食品价格同比涨幅跌落至1.8%～1.9%，再加上翘尾因素的影响在1.8%左右，预计10月份CPI将落在4.2%～4.4%的幅度之内。

　　申万证券研究所预计10月份CPI涨幅为4.2%，PPI涨幅将回落到6%。此外，申万预计，由于经济下滑导致需求放缓，以及货币供应量的下降，未来CPI可能继续回落，到年底CPI可能回落到3.3%左右，明年CPI将回落到2%以内，部分月份可能回落到1%以内。

　　安信证券预计11月、12月份CPI也会继续回落，涨幅可能分别为3.2%和2%，四季度CPI同比涨幅平均为3.2%。

　　在CPI持续回落的态势下，央行货币政策的目标也已从抑制通胀转向了保增长，在央行再度降息后，市场对于未来央行继续放松货币政策的预期更加强烈。

　　中金公司的报告指出，央行在一个半月内连续降息3次的频率在历史上十分少见，在初期降息节奏较快的情况下，总的降息次数和幅度会相应增加。

　　中金预计，央行年内可能会再降息1～2次，由于美联储可能在12月份再次降息，我国在12月份降息的概率很大。而未来在我国经济增长显示出复苏迹象之前，央行会继续降息，预计明年的降息次数可能会有2～4次，1年期存款利率将降至1.98%～2.52%，1年期贷款利率将降至5.04%～5.58%。

　　不过，申万证券研究所分析认为，11月份央行降息的可能性不大，而存款准备金率可能会下调。一方面，央行需要改变货币供应量持续下降的趋势，以应对潜在的通货膨胀，另一方面希望增加银行的信贷投放。

　　申万预计10月份M1和M2会继续小幅回落。而中金预计，10月份M2会小幅反弹，但仍会低于16%的目标，约在15.5%到15.8%之间。

　　9月份M2同比增幅仅15.29%，首度低于16%的调控目标，M1同比增幅则跌至10%以下，为9.43%。

　　

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