海通股权两度流拍 民生银行被迫二级市场减持

　　每经记者陈珂发自上海

　　在两度流拍后，昨日民生银行（以下简称民生）再度公告“将处置海通证券（以下简称海通）股权事项”。而与以往不同的是，民生此次将处置所持全部海通股份（超过3.8亿股）。在处置方式上，也不再局限于拍卖而是“监管部门允许的市场交易方式”。

　　二级市场流通即将“圆梦”？

　　民生所持有的海通股权，来自于2005年所受让的借款方抵债资产。在经历海通借壳上市、增发、送股等事件后，目前民生持股超过3.8亿股，约占海通总股本的4.63%。今年5、6月，民生两次拍卖海通股份，均未能成交。

　　昨日，民生的公告显示，在股东大会（11月20日）通过后，民生银行将选择监管部门允许的市场交易方式再次处置海通股权。

　　“实际上，民生前两次拍卖就让市场觉得诚意不够。”一匿名分析师对本报表示，当时大家已经判断民生是希望在解禁后，通过二级市场慢慢处理。光大证券行业分析师金麟认为，当时民生拍卖海通股份时，设定的起拍价分别较拍卖前最近交易日海通在二级市场的股价低30%和50%。虽然从绝对价格看并不高，但当时市场已显熊态，尤其对于券商股，财务投资者已不太敢于介入，因此更有可能接手的是有意进入海通证券的战略投资者，“而这部分机构通常会要求更高的折扣。”

　　据天相投资分析师张春雷测算，民生持股成本约在2元/股。即使截至昨日，海通收盘价格为14.94元/股，两者差价仍超过12元/股。

　　昨日，《每日经济新闻》未能联系上民生银行投资者关系部相关人士。

　　不符合监管政策民生无奈减持

　　实际上除民生以外，海通从本月21日起直到12月29日，还面临三批总规模超过30亿股的解禁压力，这将导致海通现有流通盘猛增15倍。3日、4日海通证券两度跌停收盘。

　　值得关注的是，虽然近期还有相当多的限售股解禁，但相当部分资金是在去年海通增发时进入的，成本远远高于民生。以即将解禁的保险资金为例，根据公开信息显示，太平洋、华泰及泰康三家保险资产管理公司在海通的持股规模大约为5.8亿股，平均持股成本大约在18元/股。若按昨日海通收盘价计算，上述保险机构账面已亏损了至少17亿元。相比其他机构，民生在当前市场条件下减持仍有可观收益。

　　“民生银行在解禁高峰来临之前再次处置这部分资产，一定程度上加重了投资者的悲观情绪。”国信证券分析师王军清认为，市场预期已经形成，海通股价下跌势头很难扭转，限售股股东选择到期减持只会加速其下跌。

　　正因如此，昨日有评论指出，“在海通证券处境极其不利的情况下，民生银行有点落井下石的味道。”业内人士认为，民生对减持股份回收现金的欲望非常强烈，主要还是来源于监管层的压力，毕竟继续持股不符合监管政策。