国金证券：银行股全年业绩预计增长44％

　　同时预计2009年业绩同比增速为3.5%；中信建投预计明年大型银行增速在7％以下，小型银行可能达到10％以上

　　张志斌

　　数据显示，所有上市银行前三季度净利润的同比增幅达到50.12%，在各大板块中业绩增速位居前列，成为全部上市公司业绩仍能保持同比增长的重要原因。

　　细分板块来看，大型银行前三季度的业绩同比增速为39.67%，而股份制银行和城商行分别高达85.04%和80.85%，继续维持了此前较高的业绩增速。而从各个部分对业绩增长的贡献来看，税收成为前三季度对银行股整体业绩增长贡献最大的因素，占比达到19.04%，净息差和规模增长分别以13.13%和11.83%的占比位居业绩增长贡献榜的二、三位，而拨备的增加则成为唯一拖累银行股业绩增长的因素，占比为-3.98%。

　　尽管银行业业绩同比仍然保持快速增长，但从季度环比数据来看却已是不容乐观。银行股板块第三季度单季净利润环比下降7.8%，除了规模增长与税收因素仍然实现了正的贡献外，其他驱动因素的贡献全部为负，显示上市银行经营压力的上升。

　　国金证券认为，目前来看，各上市银行息差下降趋势明朗，三季度导致息差下降的主要原因是存款定期化与贷款议价能力的减弱，股份制银行在这两个方面的压力更大。降息影响将陆续体现，第四季度息差预计仍将小幅收窄，而2009年初上市银行还面临了按揭贷款利率下浮到30%带来的息差压力，2009年息差将有明显收窄。此外，上市银行还将面对资产质量下降的压力。三季报的数据就显示，很多银行已经由双降变为仅不良率下降，信贷成本也整体出现上升迹象，拨备覆盖率保持了上升趋势。

　　展望第四季度，国金证券认为，虽然各个银行资产减值准备压力可能有所下降，但业绩仍将面临环比下降的压力。主要基于息差继续收窄、信贷成本上升以及第四季度银行加大费用计提力度的可能性。国金证券预计银行股全年的业绩同比增长将达到44％左右。

　　至于2009年银行股的业绩情况，国金证券认为，由于信贷资产质量以及外币债券损失依然充满不确定性，其风险也较难评估，因此银行股2009年业绩将面临较大的不确定性。预计上市银行能够通过扩大规模增长、控制成本支出、加强风险控制、利用拨备平滑等手段，保持业绩的平稳，预计2009年全年上市银行的业绩同比增速为3.5%。

　　中信建投证券银行业分析师佘闵华的观点则要相对乐观一些。他在接受《第一财经日报》采访时表示，从目前对各个银行了解的情况来看，他们并没有显得对明年的业绩增长很悲观。相反，银行很可能会通过规模扩张、提升中间业务比重等手段来消除净息差减小对业绩的影响程度，只要银行的不良资产比例控制在一定范围内（不良贷款新生成率不超过1％），明年银行股的业绩还是能有所增长的，大型银行的增速预计将在7％以下，而小型银行的增速可能可以达到10％以上。

　　尽管银行股明年的业绩增速可能会放缓，但相对于目前市场的估值水平而言，很多分析师认为银行股还是值得长期投资的品种，尤其是那些市净率估值水平低、资本杠杆低的银行股。尽管银行基本面的压力众所周知，但对于2009年的投资策略再过多地沉溺于业绩驱动因素的悲观变化似乎也显得不明智。

　　

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