谢少萍
“随着美国7000亿美元‘救市’资金的运作,全球银行资金紧张的局面得到缓解,但这只是一个小危机的解除,更大的危机才刚刚开始。”
“随着美国7000亿美元‘救市’资金的运作,全球银行资金紧张的局面得到缓解,但这只是一个小危机的解除,更大的危机才刚刚开始。
陶冬是在招商银行主办的“第三届现金及财资管理年会”上作出上述表述的。对于中国宏观经济的走势,陶冬指出,未来两年国内经济增长约在7%~9%之间,在新的超级因素出现之前,中国经济在世界格局中也难有大作为。
地方财政拉动难以持久
陶冬认为,这场百年不遇的金融海啸起源于雷曼兄弟破产带来的灾难性后果。雷曼兄弟倒闭后,华尔街企业由于不清楚交易对手手中有多少资产,因此非常惜贷,导致资本市场资金链骤然收紧,全球金融市场在雷曼兄弟倒闭后的6个星期里损失了10万亿美元。
陶冬表示,随着7000亿美元“救市”资金的运作,全球银行资金紧张的局面得到缓解,但这“只是一个小危机的解除”,“更大的危机才刚刚开始”。
陶冬认为,目前全球银行对地产、汽车、信用卡等消费领域的信贷收缩程度是战后市场前所未见的。“底特律三大汽车贷款商新通过的贷款标准有了大幅提高,会将46%的潜在客户排除在外,在三大汽车制造商濒临倒闭的情况下,这一信贷收缩的影响无疑雪上加霜。”
“从就业市场看,美国经济史数据统计显示,每一次大的经济下滑后,就业市场下滑约2.1%,而目前美国失业数据增加仅为0.9%,因此最坏的时期还没有到来。而随着失业的增加,大量的次贷、包括优贷都会变为坏账,银行坏账的增长才刚刚开始。”陶冬认为,美国市场可能需要10年之久才能恢复。
对于中国经济,陶冬表示,从他们对经理人采购指数的分析来看,目前中国面临的问题主要是企业投资信心的缺失。虽然政府4万亿元经济刺激方案对中国经济有重大的刺激作用,但这种作用主要体现在对地方投资的拉动,未来两到三个季度中,地方财政仍将发挥作用,但之后难以持久,因为地方政府财力有限。
“相对来说,中央政府将从明年开始成为投资主力,在西气东送、高速铁路、大电网、通讯网络建设方面可以刺激经济增长,但财政刺激对民间投资的刺激作用不会太大,经济增速顶多维持在8%,要回到过去的高增长不太可能。”陶冬认为,中国经济调整可能要三年或者更长的时间。
半年内将出现另一轮大降息
对于货币政策,陶冬认为,随着美联储再降息0.75个百分点,其他国家央行也将迅速展开一场降息比赛,最终将导致全球零利率的出现。如果中国房地产市场仍然下滑、经济增速持续放缓,未来6个月将出现另一轮大幅降息。“到明年夏天,一年期存款利率最低可能到1%。”
陶冬表示,未来人民币仍有贬值的可能,但长期来看,人民币仍将维持升值趋势,因为国内出口问题的关键是海外需求消失,而非竞争力问题。他预测人民币兑美元最多贬值到1:7或1:7.1。
对于接下来中国经济的增长点,陶冬认为,农村消费最可能成为拉动经济增长的下一个超级因素。
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