国际油企市值巨降 境外并购前景乐观

　　中石油、中石化和中海油等国内油企“走出去”的步伐正在渐渐加快。业内专家在接受《证券日报》记者采访时表示，近期，许多境外石油企业的市值大幅下滑，其中一部分油企的市值几乎跌破净资产，这为中国几大石油公司提供了很好的投资机会。预计这些并购活动的效果将在2009年体现出来。

　　此前数月，油气并购交易环境出现较大变化。随着全球油价回落至40美元左右，以及许多国际石油公司的股价大幅下滑，海外并购交易数量显著增长。

　　记者从一位业内专家处了解到，近4个月来，石油并购交易频现重大事项。2008年8月，中石油与中石化共同出资15亿-20亿美元收购Petro-TechPeruanaw公司；中化集团收购印尼的两个勘探区块。9月，中石化以20亿美元投标收购Tanganyika石油公司。10月，中石化与中海油共同出资18亿美元收购安哥拉的一个深水区块；国内油企多方投标尼达多巴哥的油气勘探和生产资产。11月，中化集团传出收购SocoInternationalPlc公司全产股权的消息。12月,中石油又与另外一家国外公司以合资企业的形式投资Santos公司。

　　德勤合伙人、德勤中国能源与资源组领导人王文杰表示，截至目前，国际油价已经从今年7月的140美元下跌了近60%，而信贷危机的延续很大程度上遏制了石油公司债务融资的来源，资本市场的低迷也使股权融资困难重重，许多境外石油企业迫切需要现金流。这使中国油企海外并购的阻力有所下降。另一方面，中国油企也存在“走出去”的愿望：目前中国对石油的需求远远大于供给，几大油企正在寻求大幅增加石油储备的机会；随着股票市值和净资产之间的差距加大，许多公司所关注的不是如何应对股价下跌，而是想方设法促成并购，以便在参与国际市场竞争中先行一步。“油企往往是配合国家战略实施并购，当然，在执行国家政策与维护股东利益之间有一个平衡。”

　　王文杰认为，在一些敏感国家和地区，比如苏丹，包括BP在内的国际大公司所面临的障碍可能比中国企业更多，毕竟，中国政府基本对国内企业海外收购采取支持态度。他强调说，今年上半年国际油价不断走高，但目前已跌到40美元左右，这也为中国国有公司收购境外资产提供了良好时机，因为后者的价格比较便宜。“上半年油价高，买卖双方出价保守。到了下半年，油价大跌，买卖双方不得不重新谈判，市场交易也趋于活跃。买卖双方对未来油价渐渐达成比较一致的看法，出价比较接近，是构成交易活跃的一个重要原因。而每一个并购项目从开始谈判到最终完成，需要半年至一年的时间不等，因此，成交量很可能在明年上半年反映出来，2009年的并购前景比较乐观。”

　　来自政策层面的信息也为中国油企海外并购带来更多暖风。2008年12月9日，银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，规范商业银行并购贷款经营行为，满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。有专家表示，《指引》的出台，将为国内企业实施战略并购(包括海外并购)提供潜在的资金支持。

　　对此，德勤合伙人、中国能源与资源行业领导人卢娅认为，并购贷款对包括石油公司在内的企业来说是一个利好消息。从三大油企的收购行为来看，都可能跟政府有关，而不仅仅是简单的企业行为。如果获得政府支持，三大油企很可能在资本市场融资、信贷融资或财政支持方面得到更多便利。

　　卢娅同时强调，中国油企走向国际市场主要是近五年的事情，但是，企业运作还没有走出去。如果抛开政治、地缘关系，中国油企海外并购更多是出于自身经济利益的考虑。中国企业的石油储备低，需要收购海外油源。其中，看不出中国政府是为了控制国际资源。她说，对中国大型油企而言，要想在好地方买到好油是比较困难的。“当前，中国的目光主要聚集在中东、东欧、中非和拉美。在一些友好国家，比如哈萨克斯坦，来自政府层面的背后推动会减轻石油企业的并购阻碍。”