金融机构抢筹 低估值点燃解禁股烈火

　　或许是有人在平安夜许下愿望——“请二级市场不要抛弃解禁股，尤其是金融股”，而恰好这个愿望被圣诞老人听见了，上市公司解禁股的命运开始逆转：

　　12月25日，15.8亿股解禁股上市流通的中国太保解禁当日虽有小跌但表现顽强，并吸引资金流入；昨日，巨额低成本解禁股上市的海通证券虽然遭遇高换手，但还是逆势大涨。

　　其实，二级市场并没有真正的圣诞老人，守护解禁金融股的恰恰是金融机构本身——昨日，海通证券分时图上几近直线的走势和惊人的成交量恰恰显示了机构“坚持买入但绝不追高”的守护心态。但值得一提的是，海通证券目前低估值的“比价效应”使得中信证券失去了过往的估值优势——昨日中国人寿利用大宗交易平台减持1745万股中信证券，成交金额超过3亿元。

　　机构“强攻”海通

　　别人恐惧我贪婪。机构利用海通证券的限售股在二级市场也“讲述”了一个类似的故事。

　　昨日，海通证券迎来年内最后一批限售股份上市流通，本次解禁的规模超过了原有流通股的规模且限售股份持股分散、成本较低。因此，此批解禁股也早早就被二级市场视为“狼来了”，海通证券的股权也如同烫手山芋般被弃之唯恐不急。

　　如约而至的解禁股昨日果然为海通证券带来了高成交量(二级市场成交2.6亿股、大宗交易成交775万股，累计成交金额超过20亿元)，但是海通证券的股价并没有受到压制。相反，强大的买盘始终将海通证券股价推高至涨幅榜前列(收盘价8.14元/股、涨幅5.03%)，甚至海通证券股价昨日一度摸到了涨停板。

　　从昨日盘面表现来看，海通证券整体表现得“四平八稳”，分时的均价更是几乎走成一条直线。一位操盘手告诉记者，这种“直线走势”一般表明机构在某个价位大量囤积资金接筹，但是并不主动追高，属于足球场上的“防守反击”。

　　昨日，另一家面临解禁股上市的券商长江证券虽然涨幅较低，但走出了与海通证券极为类似的分时图形。

　　事实上，在海通证券与长江证券之前，金融解禁股的二级市场表现已经呈现出“拐点”。12月25日，中国太保15.8亿股有限售条件流通股上市流通，股价在开盘瞬间创出上市新低后便毅然转头向上，并于次日收出大阳线。

　　中国人寿坚决换仓

　　与昨日海通证券和长江证券解禁股强势表现形成对比的是并没有面临接近压力的中信证券。在与海通证券的估值的比价中，中信证券略处下风。

　　数据显示，目前，海通证券总市值相当于中信的49%，静态PB1.69倍，相对中信2.45倍的PB有31%的折让，也远低于行业平均4.9倍PB。中信证券PB在上轮熊市中的2005年达到2倍的最低点，也略高于海通证券目前估值水平。

　　估值的劣势使得部分机构决心换仓，尤其是因参与定向增发而一直稳坐中信证券二股东的中国人寿集团。昨日的大宗交易显示，中国人寿资产管理有限公司席位分13笔抛售中信证券股权，累计成交1745万股，涉及成交金额超过3亿元。

　　分析师对于中国人寿的大举抛售理解为“换仓”，并认为“在目前二级市场的估值情况下，以及保监会鼓励险资增持的背景下，中国人寿不大可能如此大幅度高调减仓”，而换仓的对象很有可能就是“近期超跌的解禁金融股”。