中国经济要防通缩与防滞胀并重

　　随着宏观调控政策剧烈转向，经济学界对中国经济的中期前景出现较大分歧。部分“悲观”经济学家预计今年上半年中国将出现严重通缩，并呼吁政府加大财政政策力度；而另一派经济学家则更关注结构性问题，他们认为，适度通缩有利于宏观经济健康发展，财政支出过大极易引发滞胀，使得宏观经济局面更加难以调控。

　　“中国GDP上两月已陷入30年来最低增速。”汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌表示。数据显示，2008年11月全国规模以上工业企业增加值同比增长5.4%，创下我国自1994年起公布工业企业增加值月度数据以来新低。据他测算，这意味着当月GDP增速只有4%左右，是1989年以来的最低水平。

　　西南证券宏观分析师董先安预计，去年第四季度GDP增速略高于6%，明显低于前三季度9.9%的增速。天相投资顾问也预计，去年第四季度GDP增速为5.7%。同时，建信基金和长信基金近日发布的研究报告均预计，2009年上半年国内经济将陷入通缩，投资者应关注防御性品种。

　　由于降息效果已明显弱化，专家建议政府加大财政支持力度。屈宏斌就表示，中央政府应保持每年1.5万亿的财政赤字增长并发行特别国债，才可以使得中国经济在2010年下半年回到正常增长轨道。

　　不过，政府投资的负面效应——“滞胀”也被经济学界所关注。一般认为，适度通缩有利于经济结构调整，政府投资过大反而会引发“挤出效应”，进一步削弱民间投资和消费的比重，从而使得经济增长越发依赖于政府投资。在上世纪70代，正是由于美国过度奉行凯恩斯主义，过于强调政府投资，最终引发了长期滞胀。有鉴于此，著名经济学家吴敬琏近期明确表示，中国GDP保持9％以上增速没有问题，当前中国经济面临的最大风险不是通缩，而是滞胀。

　　有专家认为，要避免滞胀，财政政策的投向是关键，尤其要避免产能和基础设施的肆意扩张。全国人大财经委副主任委员吴晓灵日前表示，财政政策投向要以民生为主，加大向教育、卫生、科技等项目的投入，避免大项目重复建设。