1月份债券发行大幅下滑

　　央行昨天发布了1月份货币运行情况。其中债券发行量同比减少32.8%，专家判断这主要受春节因素影响，对经济负面影响不大。同时，昨天兴业银行一份研究报告判断，预计2月份CPI为-2.0%，下滑速度将超此前市场预期。

　　债券发行大幅下滑

　　央行数据显示，1月份，债券发行量有所下降，同比减少32.8%。银行间债券市场累计发行债券857.7亿元，其中发行政策性金融债券167.7亿元，非政策性金融债券10亿元，中期票据468亿元，短期融资券212亿元。

　　截至1月底，债券市场托管量达10.36万亿元，其中银行间债券市场托管量为10.06万亿元，占债券市场托管量的97.1%。银行间债券市场发行的债券以中短期债券为主。其中，发行5年期以下债券(不含央行票据，后同)362亿元，占比42.2%；发行5年(含)到10年债券435.7亿元，占比50.8%；发行10年及以上债券60亿元。

　　本月CPI将落入负值

　　较早前公布的今年1月份CPI为同比增1.0%，考虑到经济危机对物价的下行影响，2月份CPI落入负增长基本已成定局。兴业银行表示，估计本月食品CPI环比约在-1.8%~-0.5%；同时考虑近期非食品环比跌幅在有所趋缓（见图表5），预计非食品CPI环比大约在-0.1%左右。由此得到本月CPI环比应该在-0.6%~-0.1%。预计2月份CPI同比将继续回落至-2.2%~-1.7%，中值为-2.0%。

　　兴业银行表示，12月下旬以来上游原材料回落速度明显放缓，1月生产资料价格环比降幅1.2%，相对12月的环比跌幅1.9%已减少了0.7%。考虑生产周期及存货周转影响，预计2月PPI将继续回落，但环比跌幅会较1月大幅减预计同比将落入-4.0%~-5.0%的负增长区间，中值为-4.5%。

　　如果参考到CPI为负增长，加之PPI的回落以及种种因素，通缩隐忧将进一步加大。