“数量宽松”利空美元走强或再延后

　　每经记者 郑步春

　　因房屋数据意外强劲，周二美元继续下跌，周四则探底回升，两天来总体涨跌有限。截至昨日16：47，美元指数暂报86.95。因市场预期美联储或扩大债券买入规模，理论上该举措利空美元，故短线美元或还有下探空间，但也不排除消息明朗后美元利空出尽而上涨的可能。

　　近期日元兑欧元表现疲软，该趋势暂无中止迹象，日元继续疲软机会颇大。

　　楼市数据意外跳升利好经济

　　周二美国公布的2月份新屋开工率环比意外大增22%至年率58.3万栋，较45.3万栋的预期强劲多了。另外，同时公布的2月新屋开工许可证发放量上升3%至54.7万栋，也好于分析师预估的50万栋。这些消息无疑是好消息，这使投资者风险意识下降，推升了股市并压制了美元及日元走势。

　　不过美元和日元并没贬值多少，似乎十分奇怪，因就数据本身来看力度很大。但若仔细分析美国楼市，问题其实没这么简单，因为这58.3万栋新屋中，公寓建造量大增82.3%至22.6万栋，而独户型新屋增长仅1.1%至35.7万栋。很显然，分类指标差异极大，这不合常理，暗示其中有偏重的季节性或偶然性因素。另外，2月数据若以同比看，仍然大降47.3%。

　　不过话虽如此，上述指标还是改善了市场的风险偏好情绪，削弱投资者对于美元、日元的避险需求，美元和日元多少也继续跌了一些。如果未来美国能有更多证据证明楼市危机减退，这种情况下美元和日元就可能出现较大回调。

　　美国楼市的问题是存量房依然过大，急需消化，而其增量和楼市止赎案上升速度相关，这是个非杂棘手的问题，需要更长时间观察。多数经济学家认为美国的失业率至少年内还会上升，这必然会同时推高止赎率。

　　美元供给增加构成利空

　　美国连续降息后进入所谓数量化货币扩张道路，估计周四凌晨美联储结束利率会议后或宣布扩大购买美国长期公债数据的举措，如果数量超过多数人预期，则美元还可能再跌一些，若数据较为保守，届时也不排除美元利空出尽可能。

　　央行扩大购买公债数量，从理论上讲会压低流通在外公债收益率并为整个市场注入充足的美元流动性，而此时欧洲央行却未必跟进，这或造成欧元兑美元有升值机会。

　　然而这还取决于货币持有者偏好，如果人们宁愿继续购买收益率奇低的美国公债，那么美元压力就不一定很大。很显然，人们购买美债的意愿是动态的，一般和股市成反比，和经济指标也成反比。

　　英国、瑞士等央行前期加大公债购买力度，周三日本央行利率会议传出消息也很类似，即日后日本央行将扩大每个月购买日本公债的额度，扩大幅度差不多达28%。

　　日本早在1989年就开始买进国债，但成效有目共赌，去年年底，日本央行也曾扩大过购买国债力度，但经济越发低迷。很显然，至少日本在这方面行动的效果应较有限。当前也有人甚至担心美国购买公债也是错的，有可能重蹈日本“失去的十年”。

　　当前的经济危机如果能尽快过去，对已大发货币的美元和日元是十足的利空，对含而不发的欧元是大利好。如果投资者判断危机不可能很快过去，那么未来逢低吸纳美元仍然可取。至于日元，因该国经济降速在七大工业国中最大，所以该币种还是暂时回避为好。