国际金融中心：上海的机遇与不足

　　上海的金融市场监管相对严格，但缺乏灵活性；场外交易市场有待进一步完善；非银行金融机构较少，金融衍生品发展有限；还将面临与香港这一传统国际金融中心的协调问题

　　3月25日，国务院常务会议审议并原则通过《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，其中提出到2020年，要将上海建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心。

　　接受中国经济时报采访的专家普遍认为，首次以中央文件的形式将上海国际金融中心建设提升至国家战略层面，是中央在特殊国际经济环境下的审时度势之举，对推进人民币国际化和提升中国金融实力具有深远意义。

　　外部机会

　　“建立国际金融中心依托于各国的经济实力，中国现在已是世界第三大经济体，2010年很可能超越日本成为第二大经济体，但现在我国金融发展的态势却并未跟上经济增长的步调。”接受本报记者采访的上海社科院世界经济研究所国际金融室主任周宇认为，中央确立上海国际金融中心的发展方向，从侧面显示出，强化与经济实力相匹配的金融实力，将成为未来经济政策的重要倾斜点。

　　全球主要发达国家金融市场仍在感受国际金融海啸的惊涛拍岸，而中国金融系统所受冲击相对较小。接受本报记者采访的中国社科院金融研究所货币理论与政策研究室副主任杨涛认为，这种彼竭我盈的大背景意味着，到处充满了中国金融的机会。

　　“整个国际金融体系在历次危机中呈现出的脆弱和混乱，必然会导致各国金融实力的重新博弈。当其他金融市场对资金的吸引力相对下降时，也正是中国增强自身金融实力、提升国际金融领域话语权的机会。这其中最重要的手段之一，就是建设国际金融中心。”杨涛认为，国际性金融中心能够起到非常强大的金融资本积聚作用，加快上海建成国际金融中心，将有力牵引全球金融资源向我国不断流动。

　　“由于在IMF（国际货币基金组织）配额中占比不多，目前中国在国际货币体系中的地位不高，而推进上海建成国际金融中心的过程一旦和推进人民币国际化进程接轨，将会使得人民币国际间交易变得异常活跃，这将积极推动国际货币体系的重建，显著提升人民币的国际地位，引导中国从制造业大国逐渐向金融大国和货币大国迈进。”接受本报记者采访的上海财经大学金融学院副院长骆玉鼎说。

　　内在要求

　　关于上海建立国际金融中心的提法曾在上世纪90年代出现过，但该《意见》中提到“建立与人民币国际地位相适应的国际金融中心”，这种提法还是第一次。周宇认为，这一新提法说明政府已经开始了大力推动人民币国际化进程。

　　“上海要建设成熟的国际金融中心，必须依赖于成熟的人民币业务，这一前提和基础就是人民币国际化。”周宇说，前几年上海曾提过建立以人民币产品为中心的国际金融中心，当时的考虑是，如果上海像香港一样发展美元业务，不仅存在冲突，短期内也不具优势，而以人民币业务为依托可以避免竞争，发挥本币优势，但当时政策限制非本国居民使用人民币，因此人民币业务只能在国内范围进行。

　　“现在强调人民币国际化，把人民币业务从国内扩展到国际，原来受到限制的大贸易项下人民币结算业务就要逐渐放开，贸易项下人民币业务结算必然推动资本项目下的人民币开放，比如允许对外人民币借款，面向非本国居民和机构发行人民币债券。这些人民币国际化的一系列措施对上海建立国际金融中心会起到强劲推动作用。”周宇说。

　　“国际贸易一旦以人民币作为计价或支付手段的话，可以产生非常多的金融创新，金融交易也将大幅增加，这些都对上海建立国际金融中心起到积极促进作用。”骆玉鼎说。

　　仍需努力

　　近几年上海金融市场发展迅速，金融机构资产总额在全国金融资产总额中占有比重越来越大。截至2007年底，全国金融机构资产总额60．48万亿元，上海占6．94万亿元，约为全国金融总资产的11．5％。但骆玉鼎认为，和伦敦、纽约、东京这些国际金融中心相比，上海在很多方面都有待提高。

　　“强有力的监管、多层次的金融市场、健全的金融机构、完善的金融产品、大量的金融从业人员，是衡量一个国际金融中心是否成熟的五个方面。”骆玉鼎认为，上海金融市场监管虽然相对严格，但缺乏灵活性，比如股指期货、钢铁期货审批时间长，效率较低。除了资本市场外，尽管上海也建立了外汇交易中心、银行间债券市场，但场外交易市场还有待进一步完善，比如上海的同业拆借利率SHIBOR与伦敦的同业拆借利率LIBOR相比，仍然存在很大差距。另外，在诸如非上市股权转让、产权交易等方面，在制度上仍需继续探索。

　　杨涛也指出，上海金融市场中的私募基金等非银行金融机构比较缺乏，金融衍生品发展有限，甚至连期权、期货、掉期、远期四大基础产品工具的发展都还存在诸多不足。

　　“上海在发展国际金融中心过程中，也将面临与香港这一传统国际金融中心的关系协调问题。”骆玉鼎说，“由于距离相近，上海和香港会存在一些冲突，比如跨国银行总部如果设在香港，在上海再设立的难度就很大。这些冲突都需要政策层面的协调，通过金融机构布局、市场布局、产业布局、产品试点等方面的协调配合，实现优势互补。在协调基础上，进一步实现合作双赢的局面，比如资本市场可以尝试沪港交叉挂牌，H股上市的股票同时也可以在上海交易所挂牌，这都将促进中国金融市场更快实现对外接轨。”