刺激经济还剩两张牌

　　本周三起,政府对纺织服装、轻工、电子、钢铁、有色、石化等六大出口“主力行业”再次调高出口退税率。

　　去年10月份至今年2月间，随经济危机逐月加深，国家已连续5次上调出口退税率，这一次是第六次。

　　出口不行，内需则继续堪忧。今年1月和2月的月度GDP始终未能公布，估计3月份GDP也难以公布。原本一直集中公布的反映经济运行月度数据，则继续改由分散公布。上周国家统计局公布前2个月工业利润降37.3%，按国际评价标准近乎于“工业生产陷入半停滞状态”。

　　工业利润大幅下跌固然揪心，工业增加值指标同样堪忧，工信部上周公布前2个月规模以上工业增加值同比仅增3.8%。而去年前2个月该数据超过26%以上。

　　宏观经济数据分为反映实体经济的和反映宏观金融的两大部分：前者很难堪，后者单独看“形势喜人”，但综合上面的各项数据包括先期公布的出口、CPI及PPI数据，只说明过量投放了货币，以及推高了资产价格，下游需求明显不足。

　　内需拉不动只能再度刺激出口，这正是将再度上调出口退税的主要原因。但出口是否因退税而止住跌势依然难料。上周，原本一个焦化行业的信息发布会，却由于到会官员的判断而变得气氛沉重。当天商务部、工信部、国家统计局有4位司局级官员到场，对出口作出了“极为悲观”的一致判断。

　　去年11月4万亿刺激计划出台时发改委公开表示，制定2009年“保八”目标，对出口按年度零增长进行测算。实际情形是，出口连续4个月下降，2月份降幅超过25.7%。梁树和坦言：“一些出口先行指标和已发布数据比，更不容乐观。目前订单整体金额小，都是短期订单，3个月以上单子基本没有。”

　　如此情势，刺激出口与刺激内需还剩两张牌：

　　刺激前者，出口退税牌还能再打一次，即第七次，也是最后一次。因为，绝大多数出口商品的退税率已达16%，离17%的“天花板”仅1%余地。即使全部出口商品采取征17返17的极端做法——中国由此进入出口零关税时代，这也只是一张“小牌”而已。

　　刺激后者，温总理在本月中旬“两会”闭幕日会见中外记者时已提前“吹风”，倘若刺激效果欠佳，在去年11月份4万亿基础上，还将择机加码。这是一张惟一的“大牌”。

　　除此之外，要刺激出口只能对人民币施以适度贬值，但这是一张“险牌”，可能引爆区域性货币贬值潮弄得不可收拾，会否使用尚待观察。惟一的“大牌”打不打，4月中旬是个时间窗口，若3月份的GDP仍然“难产”，此牌恐怕不得不打。最后对小股民提个醒，实体经济如是，股市不可能“牛”起来，小心庄家和吹鼓手的陷阱！