华生：创业板IPO必须市场化

　　 燕京华侨大学校长华生上周六在“搜狐证券2009资本市场年会”上表示，创业板市场能否成为中国资本市场进一步发展的一个成功试验田，首先取决于在创业板市场上市的企业的发行价格是否能够市场化。

　　 华生认为，在创业板的推动上，应该采取比较市场化的和国际规范接轨的做法。过去规定市盈率的发行方式，在主板市场已经暴露出多方面的弊病，因此，发行价格的市场化是今后整个改革的最重要的尝试。因为创业板市场的利润要求比较低，如果按照规定的发行市盈率发行，融不到多少钱，对中小企业特别是创新企业的发展作用非常有限，最后二级市场投资者付出的钱并不会减少，而一级市场的认购者分得了主要部分。“这种状况一定要改变，要想真正推动中国的创新企业，无论是创业板还是主板市场，都要让资本市场募集的资金全部进入企业本身，这样广大投资者最后才能从这个企业获取回报。”华生说。

　　 华生还表示，目前A股市场总体估值在一个合理的区间，但是结构性的泡沫已经出现，但并不意味着市场就不会上涨了。他说，目前我国的证券市场受到多方面因素的影响。从经济基本面来看，全球经济仍处在严重衰退的前期，虽然中国经济出现回暖的若干信号，但这个回暖仍不扎实。但是，从政策面和资金面来说，对于证券市场进一步发展都是有利的。目前市场上涨在很大程度上是受到资金的推动，短期来看，仍然有效。华生强调，中国证券市场下一步最主要的方向，就是要在上市公司的融资和再融资市场化方面要迈出新的步伐。

　　 经济学家韩志国在年会上表示，在新股发行制度改革之前，新股不宜再开闸。他建议发行制度改革吸取国际经验，比如创业板可以启动存量发行，这样可以大大缩短存量的存续期。“创业板启动的时候，一定要在发行制度上有一个根本性的变化。”他强调。