中企海外并购兵法：少做战略投资者 不投资金融企业

　　中国企业并购境外资源的做法有三种：一是自主经营，自己进行勘探和开采，这样做风险大，但回报也大；二是收购已有矿产的企业股份，进行开发，取得开采权，这个被国有企业用得比较多；三是通过资本市场收购一些国外矿产资源企业的股份，但是并没有掌握控制权。

　　并购策略应倾向于前两种，第三种做法付出高额成本后不能取得矿产资源的控制权，股权收购款所得回报还不如贷款利息。海外资源并购，应重视拿到的矿山开采权和采购回来的资源规模，而要“务虚”，去收购一些境外大型资源企业，做所谓的“战略投资者”。

　　不投资金融企业

　　中国企业走出去，首选应是资源型资产而不是金融类资产。作为制造业大国的中国，经济的增长需要消耗大量的资源，并购那些拥有实实在在的资产的海外资源型企业，应该成为一项长期的战略任务。

　　而金融类企业，最核心的资产是人力资本而不是物化资本，而人是很容易进行“资产转移”的，我们如果并购海外金融机构，其实是“买”下了一帮人，一旦这帮人走掉了，这家所谓的金融机构很可能不名一文。这不像并购资源型企业，哪怕管理层全部离开，矿山还在，也不像并购高科技企业，研究团队不在了，专利权还在。

　　政企合力

　　中国企业海外并购大多仍以“单打独斗”开拓资源，缺乏有效协调。在今年春节前后，甚至还出现了国内煤企和电企同时找到澳大利亚同一家煤矿的情况。

　　目前国家在这方面缺乏具体协调措施，其实可以借助协会的作用，组织企业与外方谈判，增强议价能力，避免互相抬价，恶性竞争，防范风险。

　　不能一味向南

　　海外并购，同样要奉行基本的投资原则。从今年一季度的情况看，90%的并购资金集中在澳大利亚，似不妥当，不仅引起被投资国政府的疑虑，增加并购难度和成本，一旦出现意外情况，很可能全军覆没。