人民币汇率松动新信号 可能加快汇改步伐

　　人民币兑美元的波动或释放出汇率机制变化的新信号：放弃紧盯美元。

　　5月5日，人民币兑美元收报6.8199元，创近7个月新高。去年底以来，人民币兑美元汇率重拾升势，尤其是今年4月底后升值势头明显。

　　这与此前事实上的盯住美元机制不符。一位央行人士称：“这显示汇率形成机制的管制开始松动，更加市场化了，人民币兑美元重拾升势。”

　　多重因素促升值

　　7日，人民币兑美元中间价为6.8230元，较上一日向上微调了2个基点。显示人民币升值尚在允许范围之内，未超过前期高点。

　　“这表明政策层不希望升值过快，于是往回拉。毕竟升得太快，就目前经济形势而言，不利于中国。”外汇交易员说。

　　交易员认为，近期的人民币升值与外汇市场走势有关，比如市场气氛缓和，美元避险功能减弱，人民币自然价高。

　　据日前公布的美联储资产负债表显示，其美元资产下降了1300亿美元，意味着美元流出，流入新兴国家，导致美元供应量上升，价格便走低。危机发生时，美联储资本负债的资产增加很多，是因为各国美元均在回流。

　　宏源证券分析师范为认为，近期人民币升值可归结为三个因素：除了美元吸引力下降，中国经济可能先于欧美经济体复苏提供了升值基础，最后是人民币汇率机制的新变化。“汇率机制的新变化激发了市场对人民币未来升值空间的遐想，使得人民币连续保持强劲走势。”范为说。

　　分析师称，短期内人民币没有大幅升值迹象，仍在一定区间窄幅盘整，甚至振荡调整至6.83至6.84元。“突破前期高点往上升不太可能，去年最高到6.81，目前并未出现政策引导，不会涨太多。”银行资金交易员说。

　　“在未来3年内，定是升值趋势。”中投证券的宏观经济分析师邢微微说。

　　不过，独立经济学家谢国忠认为，近期人民币升值显然是政府的某种姿态，彰显其经济信心的主动行为，而非市场化的被动升值。

　　“松动”信号

　　渣打银行分析师也认为，人民币升值背后体现的是政策，而非市场。人民币是一种受经济数据和指标不敏感的货币，即一种半管制货币。“因此升值是一种非市场化汇率的变动。”

　　“在目前金融动荡的大环境下，任何一种货币的汇率变化都不足为怪。”中山大学经济学教授申曙光表示，“长期以来，央行实行的紧盯美元政策定会有所改变。”

　　值得一提的是，近来中国政府多次强调的人民币国际化。在业界人士看来，正是汇率机制发生变化的信号。因为要成为国际化货币，一个基本的条件便是自由汇兑。

　　另一位大型国有银行资深分析师认为，不管央行是否有放开人民币汇率机制的意愿，但目前形势正在“倒逼”央行放松管制，改变现行汇率制度。“这也是人民币国际化的第一步，人民币不再只紧盯美元，最终人民币会朝多极化发展。”

　　“近期的升值，还是由于汇率管制的放松。”中国人民银行研究生部部务委员会副主席王自力教授称，“一旦对汇率放松管制，基于中国经济基础的内在原因，人民币自然就会升值。”

　　或加快汇改步伐

　　“现在人民币汇率是咬住一篮子货币。”王自力说。

　　央行连续9个交易日将美元兑人民币汇率中间价定在较低水平似乎已成例证。人民币近期升值说明，目前人民币不大可能继续盯住美元。

　　不过，央行并没有公布人民币参考一篮子货币中的各币种之占比。人民币在对美元升值的同时，却对欧元贬值。业内人士估计，欧元在一篮子货币比重中应为美元之外的第二位。

　　在不到7个月的时间内，从贬值到现在的再度升值，从事实上的盯住美元到一蓝子货币，人民币汇率政策或许已然发生变化。

　　去年12月间，美元兑人民币收盘曾一度创下2005年7月人民币汇改以来的最大涨幅，并连续三日触及波动区间上限，可谓汇改以来的第一次。

　　央行去年11月发布的 《货币政策报告》中，首次未提及人民币稳定、可控汇率问题。社科院去年底的一份报告中称，人民币对美元应当下跌，理由是最近几个月美元对其他主要货币一直在升值。

　　“这一切均引起了当时市场对人民币贬值的预期。”范为说。

　　“理所当然应该升值，根本没有必要抛弃人民币含金量。”王自力说，货币是以经济为基础的，中国经济的成就足以证明人民币长期升值的必然趋势。

　　王自力建议，不妨选择两三步升值到位法，因为慢升造成升值预期，导致热钱流入；不如选择快速升值法，进行两三次的试错，酌情处理，如汇率升值后，相当一段时间维持不动；之后若未到位，再一次性升值15%。这样两三步到位后，便可考虑放开资本管制了，不会带来动荡。

　　截至目前，汇改以来人民币对美元名义有效汇率升幅为15.9%。通过相对物价指数加以调整的实际有效汇率升幅为19.3%。

　　谢国忠认为，中国有关在2020年前将上海建设成一个金融中心的决定，反映出对于依赖美元体系的担忧。“如果全球陷入滞胀，中国将被迫加快货币自由浮动的改革步伐。”