一季度在供求整体偏松的情况下，产销量均有增加，显示行业整体运行比较正常；而由于国外煤价持续低于国内，使得出口减少而进口增加；由于煤炭行业整体以销定产，并在年初实施不同程度的限产，因此社会各项库存出现了持续的下降。
值得注意的是在产销量增加的情况下，煤炭运量出现了明显下滑，但各项库存特别是煤矿库存没有增加，对于这一数字我们从两方面理解。一方面一季度增长最快省份的是内蒙古，产量增速达到28.4%，产量绝对数较山西多2180万吨，而内蒙煤炭多数为地销；另一方面，运量下降也反映出东部沿海地区的煤炭需求状况仍然没有明显好转，而库存的稳定主要还是煤炭企业限产的结果。另外1-3月国有重点、国有地方和乡镇煤矿分别占总产量的62.6%、12.4%和25.0%。而在1月份，乡镇煤矿产量仅占19%，从这一数据来看，小煤矿的产量已经在有所增加。一季度原中央财政煤炭企业煤炭出矿价格上涨，利润增长。不过煤款拖欠有所增加。
对于煤炭板块，本月有两个信息值得重视，一是近期国家发改委等部门发布《关于组织开展小煤矿瓦斯专项整治的通知》，将在一年半的时间内对全国30万吨/年及以下的煤矿进行瓦斯专项整治。二是近来多个地区焦炭指导价格上浮30-60元/吨，河北更是在5月开始连续两次上调价格，使得焦炭价格上调了80元/吨。对于第一个消息，我们认为涉及面广、时间长，可能对小煤矿生产形成压力，从而有利于稳定当前煤价。而对于焦炭价格，我们认为仍将随着下游钢铁行业的波动而波动，在整个行业的开工率仍很低、产能明显过剩的情况下，独立焦化企业的盈利仍然堪忧。
短期来看，仍有以下四个因素支撑煤炭股估值：一是市场对煤炭价格稳态预期愈发强烈；二是下游行业特别是钢铁行业调整后的反弹支撑煤炭的销量；三是国际油价近来持续上涨；四是货币流通速度加快，全球通胀预期增强。（责任编辑：李孟鹏）
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