20亿元撬动新行情 家电“进城板块”将次第演绎

　　政府安排20亿元资金补贴家电“以旧换新”，从“下乡”到“进城”引发“连续受益”股投资机会

　　20亿元撬动新行情 家电“进城板块”将次第演绎

　　昨日早盘，受到家电“以旧换新”政策利好刺激，家电板块表现抢眼，纷纷高开。

　　继“家电下乡”政策后，国家再次对家电行业推出实质性利好，表明国家在拉动内需促进经济增长方面的坚强决心，在政策面的持续呵护下，市场普遍相信家电行业全部27家上市公司将会长期受益。

　　从“下乡”到“进城”

　　冰箱、洗衣机全程受益

　　分析政策的承继特性, 最能受益的家电企业,当属此前已受惠下乡政策刺激, 本次政策执行中又极可能中标的公司。

　　尽管同属对需求的刺激，下乡和进城关照的公司却是有同有异。下乡政策带来的是农村对家电产品的新置需求和部分更新需求，2007年12月，家电下乡由山东、河南、四川三省试点，品类仅包含冰箱冰柜、彩电、手机。到2009年2月1日，扩大至全国范围，并新增空调、热水器、电脑； 2月19日，在轻工业振兴计划中，下乡品类再次新增电磁炉、微波炉小家电，共10个品类； 2月20日，财政部、商务部进一步简化补贴兑付手续方便农民，补贴对象也由限购1台调升至2台。

　　冰箱、洗衣机企业受益家电下乡政策颇多。2月份启动家电下乡政策之后，据工信部消费品司的信息,1-4月，家用电冰箱完成产量1815.4万台，同比增长7.0%；家用冰柜完成产量376.3万台，增长5.2%；家用洗衣机累计完成产量1365.4万台，增长2.3%。国家统计局最新数据显示，冰箱、洗衣机、电热水器的产销率均在98.5%以上。其中，洗衣机产、销量增幅分别为4.7%和9.8%，冰箱产、销量增幅分别为7.8%和9.7%。前3月,受益家电下乡政策，洗衣机、冰箱产品的产销略有回升，对整个行业起到了减缓下行坡度的拉动作用。可见，下乡政策挽救了冰箱、洗衣机厂商的市场份额。

　　家电属于耐用消费品，为了持续扩大市场销售，国务院再次在城市推行以旧换新的刺激措施，鉴于冰箱、洗衣机企业在下乡政策中受惠的较多，因而有理由相信进城政策中连续受益的公司必然不乏其人，那些在两次政策中全程受益的企业将受到市场追捧。

　　“以旧换新”补贴政策

　　受益首推彩电行业

　　“以旧换新”刺激的是城市的更新需求，以便克服家电作为耐用品易受制于宏观经济下行的特点。

　　平安证券研究员认为，国家出台这个政策，一方面是为了进一步扩大内需，另一方面是为了加强对旧家电的回收管理，提高资源利用率，减少污染，促进节能减排和循环经济发展。

　　他们认为“以旧换新”好于“家电下乡”。“家电下乡”主要针对农村市场，针对的是新增需求，这部分消费群体的购买力较低。而“以旧换新”主要针对城市市场，针对的是更新需求，这部分消费群体具有购买力较强。在经济不景气的时候，部分更新需求消费群体会选择推迟购买，而“以旧换新”补贴将会非常有效的刺激这部分推迟购买的需求。

　　按政策规定，此次选择试点的地区经济较为发达，家电普及率高，更新需求大，预计试点效果会较好。从这里我们也可以看出，国家“以旧换新”政策主要还是针对城市市场，以利与家电下乡政策的承继和补充。

　　这位分析师还认为，领取补贴的流程和最高补贴额度的设定可能影响政策的实际效果。从“家电下乡”的经验来看，消费者领取补贴的手续繁琐程度会直接影响消费决策；另外，由于有最高补贴额度的限制，一些产品可能由于总价款偏高落在补贴范围之外，从而对高端产品的刺激会相对较弱。

　　不过，中金公司认为虽然补贴额度较低，但受政策导向驱动，本次家电“以旧换新”补贴仍有望带来板块整体的投资机会。

　　联合证券公司认为彩电行业受益最大，重点推荐海信电器和深康佳。白电行业龙头企业青岛海尔、格力电器、美的电器受益明显。在城市市场品牌认知度和市场份额较高的白电企业合肥三洋、小天鹅A、ST科龙也值得关注。