16年新起点：PVC期货上市波澜不惊

　　5月25日9时，伴随着中国证监会主席尚福林一声锣响，大连商品交易所(下称“大商所”)大厅的屏幕上，聚氯乙烯(PVC)期货的竞价集合数字跳跃而出。

　　1分钟后，上海氯碱化工股份有限公司总经理李军收到消息，上海氯碱拿下了当日第一单卖单。“6575元/吨，符合我们之前的预期，是一个不错的卖出价格。”李说。

　　“目前，PVC主要用于房地产。而在房地产市场不景气，需求很难回暖的情况下，PVC价格主要取决于成本。”广发期货蒋婵杰分析，“成本驱动成为决定PVC期货和现货价格走势的一个决定性因素。”

　　聚氯乙烯分两种生产方式，一种是电石法，主要原料是煤炭；一种是乙烯法，石油为主要原料，目前国内主要采用电石法。

　　“政策上发改委已取消对电石企业的电价优惠，整体上国内电石价格下调空间较小。国际原油价格中期来看，仍将以震荡筑底为主，因此PVC的成本下降空间不大，长期趋升。由于产能过剩及新增产能，2009年我国PVC供大于求的局面难以改善。”广发期货分析。

　　在此背景下，大多业内人士认为，中期来看国内PVC仍将以弱势震荡为主，震荡区间主要集中在5500元/吨-6500元/吨间，不过受成本因素影响，PVC长期趋升。

　　对于后市表现，上海氯碱的李军认为，PVC现货价格将呈现锯齿状走势，一旦价格触及6500元/吨，企业开工率马上恢复，供应增长，价格将再度回落，而跌至企业生产成本时，减产将再度推高价格。

　　实际上，PVC与PE(聚乙烯)期货是同系的品种，从市场交易情况看，PE是大商所交易较为活跃的品种，显示了资金对化工产品的关注度比较高。

　　相比于PE，PVC在期货市场中有更多的优势，一是其用途更加广泛，市场需求量更大；二是PVC生产厂家有120多家，而PE大概只有中石化和中石油10多个厂家，因此少数企业不可能操纵整个PVC市场的价格，价格更透明。“经过一段时间的交易，可能会有资金从PE市场转向PVC市场。”刘勇认为。

　　16年市场变幻

　　对于李军来说，2008年聚氯乙烯现货价格的剧烈动荡，有着切肤之痛。

　　目前，中国是世界上最大的聚氯乙烯生产国，到2008年末总产量1600万吨，实际产量880多万吨；然而，中国聚乙烯工业集中度不是很高，生产企业近100多家。

　　“企业比较多，产能比较多，所以在现货市场价格波动比较大，历史上，曾经发生过一个月上涨1000元的情况。”李军说。

　　在国际化的背景下，目前中国企业却缺少很好的套期保值手段。赵俊贵认为，“目前企业实际参与套保的量仍然比较少，根据协会之前的测算，以交易额来看企业参与期货市场套保比例在5%以下。”

　　“国际大宗商品交易市场，PVC交易量也相当少，交投并不活跃。”李军说。

　　“PVC期货上市后，对氯碱生产企业，是多了一种规避价格大起大落的渠道。这会给生产企业的经营理念会带来很大影响：之前是被动接受价格波动；现在企业面对的从单一现货市场转变为"两个市场、四个方向"，可以主动地适应价格的大幅波动。”李军分析。

　　16年后，当李军再次进入聚氯乙烯期货领域时，市场已发生了天翻地覆的变化。“首先，1990年代，当时是国内还是严重产能不足，第二，当时期货交易还处于起步阶段，很不规范，全国有几十家交易所；第三，大家的风险意识不同；第四，当时交易的标准合约与现在也不一样。由于严重的供不应求，当时交易是指定厂家和品种的。”

　　赵俊贵也认为，石化下游产品有很多都适合作为期货产品，“某个商品能作为期货产品，必须具备以下三方面的条件：量大、价格波动剧烈和关注度较高，按这一标准，石化下游产品有很多都适合作为期货产品。”

　　(本报记者施鹏对本文亦有贡献)