笔者认为，新股重新发行不会改变市场原有运行方向，但是会催发市场内部结构发生分化：高估值品种会受到新股发行影响，走向价值回归之路；而以大盘蓝筹股为代表的低估值品种则会继续带领大盘震荡上行。

　　IPO重启具结构性影响

　　6月5日IPO发行规则征询意见一结束，深交所就立即推出了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》。主板的新股发行已经停止了大半年，新股发行制度改革之后，重启IPO已经如箭在弦上，而创业板启动也是势在必行。无论孰先孰后，扩容压力已经悄然显现，新股重启到底对市场影响如何，投资者意见分歧很大。

　　首先，从历史经验看，新股恢复发行对大盘冲击并没有直接对应关系，而且短期内上涨概率大于下跌概率。统计显示，A股历史上6次重启IPO后的一个月内，大盘有5次上涨。最近一次恢复新股发行是2006年6月。

　　如果简单的总结暂停新股发行与恢复新股发行的原因，我们认为主要与市场的阶段性气氛有关：市场持续下跌，人气低迷，融资功能降低，暂停新股发行；反之恢复新股发行。因此，从这种意义上看，恢复新股发行意味着市场处在信心上升、融资承受力增强阶段。目前中国宏观经济正处在复苏期，系列利好政策也将有助于投资者信心的回升。因此，市场对于新股的承受力正在增强。

　　其次，预计此次新股恢复发行将采取循序渐进的方式，充分考虑市场承受力。目前市场资金面充裕，整体宽松格局不会改变，只要把握发行节奏，总量控制，就不会造成资金供求关系的逆转。

　　已经暂停了8个月的主板IPO即将重启，根据统计，有32家拟上市公司总股本超过143亿股的新股正在等待上市。创业板估计采用批量上市方式，但合计融资规模也会相对有限。如果参考市场对于大小非解禁的承受力看，每月数百亿元的融资额不会造成重大冲击。但是，从不同融资规模对市场的影响看，大盘股至关重要。此前，中国石油的发行以及中国平安千亿融资方案就曾引发市场大幅动荡，因此，新股发行节奏将会成为关键，尤其是大盘股的发行，需要严格控制发行节奏。

　　第三，新股发行将会引发市场结构性分化，“二八”现象将会进一步延续。此次新股重新发行伴随着发行制度的改革，而其中的核心便是发行制度市场化，预计一级市场发行市盈率窗口指导有可能放开，市场化定价将成为主流。

　　对于二级市场而言，一旦新股敞开供应，将对二级市场内部产生深远影响。高估值行业将会受到融资青睐，从而面临股票供给的增加。以太阳能板块为例，如果二级市场平均市盈率均在50倍以上，势必会引发大量太阳能公司的上市融资冲动，供给增加将导致行业市盈率下降。相反，低估值行业新公司的上市将会带动相关个股联袂上涨。以银行、券商、保险、钢铁为代表的低估值品种不仅不会受到新股上市的冲击，吸引力反而可能增加。

　　短期考验缺口支撑

　　展望短期走势，新股恢复发行脚步日益临近，投资者心态矛盾。表现在盘面上，就是指数走势较为犹豫，盘中震荡幅度加大。其中，6月1日33个点向上跳空缺口再次为上涨留下隐患，是否借助新股恢复发行回补将成为大盘强弱的“试金石”。笔者倾向于认为，短期有可能考验缺口支撑，但不论完全回补与否，中期沿30日均线上升的趋势不会改变。

　　在操作策略上，低估值补涨板块将成为近期主要市场热点，食品饮料、商业零售为其典型代表。在选股上，有两个标准：其一，技术层面年线将成为重要尺度，建议买入股价在年线下方或者附近的股票，卖出在年线上方远离年线的股票；其二，基本面买入市盈率在20倍左右或者以下的品种，卖出40倍或者更高市盈率的品种，投资者可以按上述标准进行持仓结构调整。此外，由于市场“二八”现象仍将延续，投资者也可以选择一线蓝筹股，如招商银行、中信证券、万科进行建仓，防止赚了指数不赚钱。（责任编辑：华青剑）