不需要启动A股再融资

　　“中国平安(601318)确实有意收购深发展(000001)股权”。日前，中国平安的有关人士证实了市场前日的“头号传闻”。据悉，平安和新桥已就收购展开谈判，最终的交易结果将在未来几天内揭晓。

　　交易价格成关键

　　尽管平安和深发展仍然拒绝对外发布更多信息，但来自投行以及接近交易的高层人士所透露的信息，已大致拼凑出平安此次洽购深发展的路线图，定向增发加换股成为可能性最大的收购方式，而价格将成为此次交易成败的关键。

　　中投证券分析师许守德认为，如果平安入股比例过低或者新桥要价过高，则这一收购带来的综合金融的协同效应会减弱，将阻碍该交易的完成。

　　而据记者了解，平安在2007年时曾就收购新桥所持股权进行了深入沟通，但最终因新桥要价过高而放弃，因此此轮收购新桥的开价也成为影响交易的关键因素。

　　《上海证券报》昨日传出消息称，深发展将首先向中国平安定向增发约5亿股，增发价格可能在22元/股左右，而后中国平安再接手美国新桥所持约16.7%的深发展股权。

　　市场人士认为，这一增发价格相对合理。但平安新闻发言人对记者表示，一切以未来的公告为准。据昨日的最新消息，高盛和中金公司将在此次并购交易中，担任中国平安与新桥的财务顾问。

　　钱从哪来？

　　无需A股再融资

　　按照深发展的股价计算，收购新桥所持股本，平安需要支付100亿元左右。钱从哪里来，会不会再从A股圈钱？成为市场关注的焦点。

　　国泰君安研报认为，平安可能通过向新桥定向增发H股以筹集交易资金。该研报指出，平安目前偿付能力充足率比保监会规定的150%高不了多少，随时需要补充资本。同时，除了接收新桥股本外，平安还可能需要现金购买深发展的新发股份。自上次融资门事件后，平安在A股的融资已是慎之又慎，因此H股增发成为不错的选择。

　　但安信证券高级分析师杨建海则认为，平安此次收购，除了集团自有资金外，还可能使用寿险准备金，考虑到该部分投资是长期的战略投资，因此很可能只使用传统险账户的资金进行投资。资料显示，2008年末，公司寿险利差损保单准备金余额为1144亿元(投资富通使用了238亿元)。