早报记者忻尚伦

　　在结束北京询价和推介会后，桂林三金药业股份有限公司（简称“桂林三金”，002275）昨日马不停蹄，移师上海金茂大厦举行初步询价和发行推介会。

　　由于是IPO开闸、新股发行制度改革后的第一单，虽然发行量不大，但桂林三金昨日的会议现场依然人满为患，一些基金公司和私募机构的专员都出现在现场，其中不乏富国基金、上投摩根这类基金业内“大腕”。

　　场面虽火爆，但沪上一券商与会人员分析，这次对桂林三金的报价会非常谨慎，不会提得太高。

　　机构心里没底

　　相比前一日的北京路演会，上海路演机构博弈更加谨慎与安静。

　　在路演现场，招商证券向参会的各家询价对象提供了一份由招商证券研究员张明芳撰写的《投资价值研究报告》。该报告给出了17-21元的询价参考区间，按照桂林三金2008年每股收益0.67元计算，市盈率为25.37倍～31.34倍。

　　一与会券商人士称，这次无论市场还是监管都对询价环节重点关注，因此不敢轻易报价，“桂林三金作为中小板股票没有累计询价，大家对出价都会比较谨慎。”

　　按照新的发行制度，配售对象参与初步询价报价时，须同时申报申购价格和申购数量，申报价格低于最终确定的发行价格的报价部分为无效报价，将不能参与网下申购。

　　上海地区一家小型基金公司投资管理部总监助理说，就他从会场现场了解的情况看，机构对于参与首单新股的网下申购心里面没有底，主要担心在于：如果报价低了，机构就无法从网下获得原始筹码；报高了，机构担心从一级市场得到的新股进入二级市场后无利可图。他的个人判断是，新股重启后的头只股票上市后会引起二级市场的“热炒”，但随着一、二级市场价格的逐步“接轨”，传统的“打新不败”神话将终结。

　　一最终未能进入会场的投资机构操盘人士向早报记者坦言，他对新股申购的参与热情将取决于这两天大盘的走势，“估计发行区间也就在17元左右吧，毕竟发行股份数量占比不大。我基本就直接参与上网申购了。但如果这两天大盘比较弱的话，那么我会考虑在二级市场购买。”

　　闭门询价

　　尽管头顶9个月后IPO重启“第一单”的光环，但桂林三金昨日的推介会却运作得相当低调。

　　“这是一次闭门会议。”来自桂林三金的保荐人机构——招商证券的负责人如此介绍。在现场，不少新闻媒体人员被工作人员拒之门外。尤其值得一提的是，根据现场工作人员的解释，能够进入推介会现场的人员只能是属于机构资产管理部门的人员，而机构其他业务部门人员进入会场的要求也被婉言谢绝。

　　据了解，首单IPO得到了方方面面的关注，有关方面也打了招呼，不希望新闻媒体参与推介会进行强势报道。“具体内容会在网上路演公布。”一位工作人员这样告诉想要进入会议现场的新闻媒体。