有监管人士认为，票据融资是“调节项目”，短期内变化不会太大

　　张喆

　　冷却了一阵的票据融资可能再度升温。临近半年考核，各银行放贷冲动再度激发，而票据融资可能扮演部分银行“冲额度”的开路先锋。

　　一家股份制银行的资产负债部门负责人对CBN称，6月总体信贷投放比5月激进，票据融资有所反弹。“6月大家在‘冲时点’，票据融资规模未完全下降。”离月末尚有一周，6月票据融资能反弹到什么程度尚难确切判断，上述人士认为肯定要比5月“高得多”。

　　票据融资反弹在不同银行可能存在差异。深圳一家股份制银行的信贷部门人士表示，近期票据有些活跃，但占比不会太大。广东银行业一位人士称，由于前期检查密集，其所在银行票据融资回落，部分股份制银行的票据融资反弹可能更为突出。

　　相对短期贷款，票据融资利率低，企业考虑融资成本，会倾向于后者。“票据利率是很低的，即便不用来套利，用作流动资金，成本也很低。”一家股份制银行资产负债部门负责人称。

　　从银行操作层面看，一个项目通常既涉及中长期贷款，也需一定流动资金贷款配套，银行为赢得客户，倾向于以短期票据支撑长期信贷。

　　中国国际金融有限公司一位分析师认为，一方面季末银行要“冲额度”，另一方面实体经济反弹可能激发企业的票据融资需求，以备采购原材料等各种短期资金之用，因此6月票据融资出现反弹是有可能的。

　　一季度票据融资疯狂飙升，仅1月就增加6239多亿元，占当月新增信贷近40%。此后票据融资规模占全部新增信贷比例逐月下降，5月回落到862亿元，占比约13%。

　　由于在政府投资项目的争夺中优势不明显，又不愿向风险较高的中小企业放贷，一些中小银行退而求其次，选择做大票据融资。

　　根据CBN掌握的资料，有统计显示，一季度股份制银行票据融资占银行业票据融资量一半以上。其中4家股份制银行票据融资规模占除工商银行、中国银行、建设银行外的金融机构票据融资总额的80%以上。

　　一位监管部门人士认为，票据融资是“调节项目”，银行中长期项目少的时候会选择票据融资，短期内变化不会太大。

　　自去年央行取消信贷硬约束后，银行为应付考核而“冲额度”的动机被强化。多位银行业人士认为，6月新增信贷将超过5月的6645亿元，预测数据从七八千亿元到10000亿元不等，反弹主因即6月末的考核。“半年考核比季末考核还要重要。”上述广东银行业人士称。

　　除银行原因外，项目资本金比例下调也激发一部分贷款需求。“项目资本金贷款比例下调后，银行放贷灵活性更大，原来不符合条件的项目现在更易上马。从这个意义上讲，对信贷是一种放开。”上述广东银行业人士说。

　　尽管上半年信贷创下历史天量，但大部分以中长期贷款形式流向政府投资领域。上述广东银行业人士对CBN表示，下半年项目贷款可能进展缓慢，政府投资项目不会太多，有银行已打算腾出更多精力关注质地较好的中小企业和私人投资。