背景

　　股价上涨、房价上涨、油价上涨……一切都是涨，2007年的资产牛市似乎重现。

　　“在全球流动性泛滥下，资产泡沫和商品泡沫不可避免。油价在下半年突破100美元/桶很正常，而中国股市目前正处于牛市的初期阶段，下半年突破4000点大关没有悬念，我给投资者的建议就是买入、买入再买入。”金鹏期货经纪有限公司副总经理喻猛国坚决地对《中国经营报》记者说。

　　四大动力驱动资产牛市

　　“目前是标准的牛市初期，下半年将由政策、流动性、经济复苏和通胀预期四重驱动因素推动，所以下半年的行情比上半年会更加猛烈。我们目前首选金融和地产，当整体估值提高后，水涨船高，所有的股票都会有机会。”一家私募投资经理兴奋地说。

　　“凭我这么多年的操盘经验，看看现在的经济指标和市场现象，都显示目前市场处于非常良性的上涨阶段，还远没有到资产泡沫。”他说。

　　《中国经营报》记者调查了解到，在下半年，多数机构投资者除了继续认同上半年政策和流动性推动不变外，纷纷对经济复苏和通胀抱有强烈预期，资产牛市是大概率事件，强调重资产，轻现金。

　　“我看经济和通胀，就看国际油价。很明显，油价近期已经告别了熊市，进入牛市的初级阶段，这反映了全球经济正在走向复苏，并将带动未来通胀走高，由此带动资产牛市的到来。”喻猛国说。

　　“石油有两个属性，一是油价的商品属性，油价上涨表明投资者对于全球经济复苏的强烈预期；二是石油的金融属性，美联储推行宽松的货币政策，货币流向了以石油为代表的大宗商品市场，可以说，现在石油就是美元的替代货币，想不涨都难。”联讯证券的副总经理文国庆说。

　　在石油的两个属性中，金融属性对投资者的影响更为强烈。当美元持续贬值时，美元资产将不再安全，原油、股市和房地产市场就成为风险偏好者的最好去处之一，从而推动了资产牛市的形成。

　　“目前国际资本正从美国撤向全球，特别是向新兴资本市场和大宗商品市场转移。今年以来，俄罗斯、巴西等大宗商品国的股市涨幅超过100%，成为全球资本市场的反弹冠军，现在中国经济回升最快，基本面最好，但股市涨幅却落后于其他新兴市场。”喻猛国说。

　　居民资产大重置

　　经济复苏和通胀预期，加上过剩的流动性推动资产牛市的形成，正在影响中国老百姓，最明显的是居民储蓄大搬家。

　　“现在开始出现存款活期化现象了。”工行一家支行的销售经理对记者说，“我们以前三年期的国债一卖就是几百万元，老百姓还头一天晚上过来排队。但是现在好几天了，才卖了一万多元。这种情况有点像2007年，大家感觉未来物价要上涨，要加息，所以银行的存款开始用来买基金和股票了。”

　　数据显示，在M2和信贷增速的拉动下，M1从年初的6.68%大幅飙升至5月的18.69%，M1与M2喇叭口不断收缩，而下半年将出现M1反超M2的态势。

　　“股市走强的一个重要指标是M1，M1持续上涨，表示存款活期化程度高，企业资金交易活跃，这可能预示着后续资金可能源源不断进入股市。”前述投资经理说。

　　据中登公司统计数据显示，近期两市新增开户数再度回升，两市新增A股账户数为336367户，较前一时期增加7285户。上升到8周以来的最高点，持仓账户数创下2008年以来的新高。如果说上半年推动股市回升还在于有限的流动性和存量资金，那么下半年才真正进入流动性的旺盛季节，资产牛市使得股市和房市将吸纳更多的流动性——居民储蓄。 (来源：中国经营报)