在经历了一年多的“热胀冷缩”和近几个月的“小阳春”之后，中国房地产业似乎正在重拾升势，加速进入“上涨”通道。据亚豪、易居中国等中介机构的统计，京沪今年上半年新建住宅销售面积已经接近去年全年水平，回到了“正常水平”。

　　“越涨越买”，“不差钱”还是“不差钱”，似乎无限的购买力和火爆疯涨的房市交相辉映，房地产业一夜之间似乎又回到了鼎盛时期。

　　但种种迹象显示，随着房地产企业IPO及发债融资的常态化，房企“不差钱”正在越来越变成房地产业回归民生轨道的阻碍，成为中国房地产业进一步发展的“阿喀琉斯之踵”。

　　新问题已经到来。一方面，房市大热，对国民经济的拉动肯定是好事，有利于整体经济的复苏；可另一方面，让老百姓买得起房子，使房地产业回归“民生”轨道，也是当下房地产市场平稳健康发展的题中应有之义。国务院近日召开常务会议，强调巩固和发展企稳向好的形势，必须抓好进一步调整结构等七项工作，要求“引导住房消费和房地产市场平稳健康发展”，笔者以为就是这个意思。

　　其实，这还不是问题的关键，问题的关键还在于当下的房地产是真的“正常发展”，还是在延续此前的“泡沫化生存”？毕竟，美国次贷危机导致全球金融危机的事实还在眼前，而国内的房地产商看起来并没有汲取足够的教训，也没有准确理解国家发出的“稳妥健康发展”的信号。

　　最近几个月来，房地产业似乎迎来了多重利好：大多数银行尤其是中小银行加大了对房地产业的信贷投放力度，房地产业开发贷款等银行融资门槛一降再降，再加上房地产企业在资本市场上通过IPO或发债频频扩容，而投资者在通胀预期下通过买房来对财产保值增值，于是又一次造就了房地产企业“不差钱”的阿喀琉斯之踵。

　　实际上，房地产企业“不差钱”是对基本房地产金融理论的一次挑战，也是对市场经济规则的一次反讽。一些房地产企业在房屋销售回款之外的“不差钱”，比如过分依赖信贷，并不是什么好事情，它只说明了一件事，即我国的房地产业并没有完全市场化，也没有引入充分的竞争和体制约束，其仍停留在靠天靠政策吃饭阶段，坐收政策红利而不考虑民众感受，更别提什么社会责任了。

　　因此，笔者以为，“不差钱”已变成房地产业回归民生轨道的阻碍。要正确引导房地产业健康发展，就要对症下药，设法让房地产商摆脱“不差钱”的迷思，切实回到房地产业发展的本质上，以求得质量化生存、民生化生存。

　　笔者认为，可以尝试减少对房地产企业除开发贷等必要贷款外的信贷支持，特别是要抑制房地产企业的随意IPO冲动或发债冲动，对于拟上市或发债房地产企业要按照收入结构在融资监管上区别对待，鼓励房地产企业通过销售房屋回款，或通过房地产信托投资基金（REITs）融资，形成买者与卖者的良性体制内循环，并最大限度减少金融系统风险。一句话，房企“不差钱”应是建立在销售回款基础上而不是信贷或融资基础上。

　　（作者系北京市万商天勤律师事务所合伙人律师）