如何把握宏观政策的变与不变、怎么变，本周将有更多说法出现，因为密集的经济数据将亮相，包括上半年国民经济运行情况。

　　上周央行“提前”公布6月高达1.53万亿元的贷款数据，同日宣布恢复1年期央票发行。

　　6月24日美联储货币政策委员会会议表示：“正在观测资产负债表的总量和组合，并将根据需要调整信贷和流动性项目。”这被认为是美国货币政策微调的开始，中国国际金融有限公司（下称“中金”）认为美联储开始研讨“退出策略”。

　　汹涌的信贷、高涨的股指、疯狂的房价，这种背景下的政策微调，引起国内一些观察者的注意——中国央行是否也在考虑“退出”？

　　目前主流声音依然认为微调并不意味着方向性转变。中金认为“宽松基调不变”，中信证券“预计近期不会出现政策的方向性转向，积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍将延续”。

　　声音前提是，经济回升基础还不够稳固。

　　央行即将公布6月信贷数据，1.53万亿元贷款具体结构即将呈现，M1（狭义货币）、M2（广义货币）增速也将公布。有机构预计M2增速约30%，并认为这超过“保八”所需信贷扩张速度1倍。

　　本周国家统计局将召开国民经济运行情况季度新闻发布会。国家统计局网站6月22日发表的“郭同欣”署名文章表示，二季度GDP（国内生产总值）预计接近8%。高华证券7月8日的报告预计二季度GDP同比增速约7.8%。

　　6月发电量实现去年10月以来的首次月度正增长，增幅为3.6%；6月制造业PMI（经理人采购指数）为53.2%，达到2005年1月有记录以来的平均水平，并连续4个月达到临界点50%以上。

　　本周还将公布工业品价格、消费价格、固定资产投资、消费品市场等的月度报告。虽然前几个月CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业品出厂价格指数）增幅均为负值，多数机构预计6月还是负值，但通胀之忧成为近一个月来各研究机构和学者讨论的主题。

　　过去几个月的数据让人很难作出判断，因为不同指标体现的趋势不同。本周将公布的各项数据似乎也难让观察者轻易得出论断。

　　各路关于宏观政策研究、预测和猜测的声音主要集中于两方面：一是什么时点、采用何种微调手段；二是何时出现方向性调整。

　　宏源证券首席经济学家房四海亮出的观点是，四季度后宏观调控政策可能转向，首先压低信贷规模，但加息可能性不大。

　　“准确判断政策调整时间点仍然很困难。”莫尼塔（北京）投资发展有限公司首席宏观经济学家苏畅、策略分析师祁益峰在上周五的报告中预计政策将渐进调整。如，三季度进行“语言引导”，放缓或限制某些项目、行业的信贷投放，四季度进行数量控制，明年二季度加息。不过，他们对其预测能否兑现都打上问号。