新股发行改革“满月” 散户资金申购占比达98%

　　改革前机构大规模从银行调拨头寸打新股的情况，在此次新股发行中得到一定程度的扼制；桂林三金、万马电缆和家润多定价折价率分别为8%、14%和13%

　　□　本报记者 朱宝琛

　　从6月19日中小板公司桂林三金发布招股说明书算起，重启IPO暨新股发行制度改革已经走过了31天。

　　本次新股发行体制改革最核心的内容是定价市场化，其途径是完善询价和申购的报价约束机制，即“真实报价、真实申购”。监管部门有关权威人士称，在新股发行改革指导意见中确立的有关原则、目标已经得到了体现。

　　证券监管部门提供的最新数据显示，桂林三金定价之日，同行业的二级市场市盈率是35.92倍，折价约8%；万马电缆和家润多的发行市盈率分别是30.88倍和31.58倍，其定价当日同行业二级市场市盈率分别是36.02倍和32.63倍，分别折价14%和13%。而2008年发行的全部71只中小板股票平均折价47%。“意味着新股发行改革中市场化定价的机制正发生作用，同时也更接近于二级市场的价格。”一券商人士对记者表示。

　　“发行价与二级市场价格价差的显著缩小，就使得新股上市首日的涨幅得到了直接的压缩。”该券商人士指出。

　　这一点，从统计数据中也得到了很好的印证。数据显示，上述3只中小板股票的首日涨幅分别是三金药业81%、万马电缆125%、家润多93%。而2008年新股上市首日平均涨幅为116%。

　　此次新股发行制度改革除了市场化定价以外，还有一个重要的措施就是向中小投资者倾斜，提高中小投资者的中签率。这一点在上述3只股票的发行过程中得到了很好的体现，比如每个账户只能申购一次，单次申购设最高数量限制等措施。

　　统计数据显示，桂林三金分配到个人账户的股份占比98.19%，万马电缆是98.31%，家润多是79.39%。该指标与2008年的平均值相差较多，去年平均仅29.48%的股份分配到个人账户。

　　这份统计数据同时对参与申购的账户数量、冻结资金量等指标做了比较分析。统计结果显示，参与上述三家企业网上申购户数分别是336万户、280万户和168万户。而在去年发行的全部中小板股票中，这一数据的平均值仅为41万户。

　　事实上，主板的成渝高速网上申购户数同样也是大幅增加，共有398万户。这一数据远远高于去年沪市发行的5家公司网上平均参与账户119万户的水平。

　　上述券商人士分析，网上参与的热烈程度得到了很大程度的提高，这与网上限制单个账户申购比例应该是密不可分的。

　　记者注意到，在这些申购的账户中，个人账户的资金，3家平均占97.99%，只有2.01%资金来自机构账户——这就使得中签率大幅度提高——桂林三金为0.17%，万马电缆为0.13%，家润多为0.25%。而2008年的平均中签率仅为0.08%。

　　当然，对于账户性质，市场有质疑部分个人账户背后实际是机构。对于这一点，虽然目前无法准确判断占比，但与2008年个人账户资金仅占29.58%相比，差异显然还是较大。

　　此外，这份数据同时对网下冻结在资金量做了统计，上述3家公司分别为300亿、217亿和478亿，而2008年71家公司的平均值是210亿。

　　2008年71家公司的网下配售比例的平均值是0.48%。上述3家公司的这一数值与去年平均水平相差并不多，3家公司分别为0.61%、0.53%何0.43%。

　　还有一点值得关注，就是此前曾出现的机构大规模从银行调拨头寸打新股的情况，在此次新股发行中也得到了一定程度的扼制。数据显示，桂林三金申购资金解冻时，涉及到跨行资金调动的约140亿元。此前，每当中小板发行新股，跨行头寸调拨平均为320多亿元。

　　“从这些数据来看，新股发行制度确实已经显示出了初步的成效。”多位接受证券日报记者采访的专家如此表示。