50倍的发行市盈率、4.18元的申购价、冻结资金1.6万亿元以上、历史上第五大IPO……这些看似风马牛不相及的数字一旦和中国建筑结合在一起，就有可能成为A股市场的“测压计”。

　　作为IPO重启以来A股最大规模的IPO，昨日14时中国建筑举行网上路演，股指随即开始跳水杀跌，一路跌至收盘前才略有回头，显示市场心理依旧脆弱。

　　而今日将开始网上申购，大盘面临的考验或将更加严峻。

　　高市盈率不被看好

　　冻结资金有望超1.6万亿

　　根据中国建筑公告，本次发行价格为4.18元/股，对应的2008年市盈率为51.29倍，募集资金接近500亿元，申购代码为780668。据机构预计，申购将冻结资金1.6万亿元以上。

　　50倍的发行市盈率大大高于近期上市的新股并引发证监会的关注。记者对比发现，这一发行市盈率明显高于主板IPO重启第一单成渝高速20倍的发行市盈率，甚至高于中小板桂林三金、万马电缆、家润多等31倍左右的发行市盈率。

　　对此，金融界分析师陆俊龙认为，50倍市盈率明显高估。另外，从A股历史上的IPO规模来看，中国建筑此次新股发行融资额仅次于此前的中国石油、中国神华、建设银行和工商银行，跻身A股IPO融资规模第五。“我不看好其上市后的表现，不建议跟随投机炒作，中签的投资者也应逢高减仓为宜。”陆俊龙提醒说。

　　而针对中国建筑上市后巨额募资可能对市场流动性带来的影响，陆俊龙认为，对流动性的影响有限。虽然冻结1.6万亿元，但最终只是“抽血”400多亿元，以现在的市场成交量来看并不算多，不会对股市产生决定性影响。

　　向左还是向右

　　中国建筑成A股风向“测压计”

　　事实上，对于中国建筑的上市，分析人士有着鲜明的对立观点。

　　财经(相关:理财 证券)评论员秦珉认为，今年以来股指飙升幅度已经超过70％，且自3月以来几乎没有有效的调整，呈单边上涨态势。管理层短期内连发小、中、大盘股IPO也是想为正处于疯狂状态的A股市场“降温”。因此，中国建筑IPO对大盘来说无疑是一个绝好的调整窗口。

　　而大时代投资分析师王瞬则认为，目前市场流动性充沛，且近期蓝筹股的走势也颇为强劲，这表明当前市场的投资风向已经转向基本面与成长性俱佳的优质蓝筹个股。中国建筑此时上市正好“踩在了点上”，甚至有可能成为一波新行情的“发动机”。

　　不过，两位业内人士也都承认短期内会使大盘承受一定压力。事实上，这段时间才是大盘今后走向的关键节点。

　　安信证券分析师邓雨春在接受记者采访时表示，中国建筑此时IPO，已经成为市场的“测压计”。如果平稳上市，则表明流动性确实不成问题，市场筹码的供给与资金供给均会双向加大。那么反过来说，如果上市即大跌，其巨大的影响力也很可能会放大“羊群效应”，扭转大盘的运行轨道。

　　基本面向好

　　A股中期上涨仍是大概率

　　从盘面来看，昨日股指在中国建筑路演开始即告走跌，表明大盘走势确实和中国建筑的重启有较大关系。不过，盘中涨停个股仍超过10家，说明做多热情并未消退。陆俊龙指出，根据技术指标以及资金量情况来看，A股市场现在惟一不足的就是MACD阳柱的缩短以及最近连续5个交易日的资金净流出，这些都预示着大趋势依然是向上的。

　　陆俊龙认为，“中国建筑上市最大的影响就是对于人们心理层面的影响，这个影响是非理性的”。因为在下半年CPI和PPI同比拐点必然出现的预期下，整体宏观经济转暖，将会吸引更多的资金来进场承接所谓的IPO和大小非。“为什么2005-2007年股市行情好的时候，没人拿IPO说事儿？显然在经济向好的情况下，拿IPO作为大盘狂跌的借口是站不住脚的。中国建筑上市后大盘继续上行仍是大概率。”陆俊龙说。

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