依托资本平台 做大风电产业

　　——访中国高速传动财务总监吕荣匡

　　2007年6月，国内机械传动设备生产商中国高速传动设备集团有限公司正式登陆香港联交所，投资者反应之热烈超出了所有机构的预料：公开发售3亿股获得超额认购691倍，挂牌当日股价几近翻番，市场表现冠绝2007年上市新股。

　　香港IPO使公司如虎添翼

　　证券时报：两年多来，在香港上市为公司带来了什么样的改变？

　　吕荣匡：公司上市的意义首先是融资再扩大，中国高速传动2007年上市时融资21亿港元，目前已悉数用于既定的投资领域，包括产品设备研发及产能扩展，公司上市前2006年纯利是8560万港元，去年年底的纯利是6.92亿港元，可以说大大超出了IPO时预计的情况。当时公司预计2009年产能将扩大到4600兆瓦，而今年光是风电项目订单就已订满，达到了6000兆瓦。

　　此外，香港上市还为公司带来了大量的海外订单，提高了公司的国际知名度，我们目前出口占销售比重已经提高到了23%左右，上市之前是12%，这还包括了去年金融危机我们调整了出口比重的情况。

　　风电齿轮设备比一般齿轮进入的行业壁垒高，因此公司在国内目前尚无太多竞争对手，尤其是能够提供出口产品的，我们是第一家，而香港IPO使我们更加如虎添翼。国家提出了再生能源振兴规划，全球的风电发展步伐也日益加快，公司作为拥有自身知识技术产权的风电设备供应商，一定会抓住机遇，迎头而上。

　　暂时没有再融资计划

　　证券时报：公司去年以来就开始不断通过回购可换股债券以减少与摩根士丹利掉期合约的亏损，目前已终止了与摩根士丹利的部分掉期合约。公司年报显示，截至2008年底，与大摩的股份掉期公允价值损失约为3.8亿元。对此，公司怎么评价？

　　吕荣匡：首先，需要澄清的是，公司只是对发行的可转债进行股价对冲，账面上的损失并不会影响公司的现金流。其次，公司去年可转债收益6亿多，这将对冲部分掉期损失,所以公司去年可转债和掉期共实现盈利2亿多。公司截至5月4日已与股份掉期对手终止了6875万股股份的大部分掉期，股份掉期对手应付总净额约为8.84亿港元。公司在这次交易中的最终盈亏，现在还没有定数。

　　证券时报：公司2008年的负债率高达35%，应付账款11.5亿港元。这与这笔掉期偿还款有关吗？公司有无再融资计划？

　　吕荣匡：我们去年因为回购了42.5%的可转债，向银行进行了部分贷款，这是应付账款的主要部分，之所以选择短期银行贷款也是因为利息较低。短期负债过高影响了公司收支表现，所以目前也在逐渐将部分短期贷款转为长期。

　　再融资计划暂时没有，因为公司目前的现金流非常充裕，这从近两年的盈利状况可以看出，目前公司的净利润率高达16%。另外，公司尚有60多亿的银行授信可供使用。

　　证券时报：自去年9月开始，公司先后经历主要股东斩仓、配股，这对投资者的信心是极大的考验。

　　吕荣匡：其实，任何一家公司都不应只看某一时间段的表现。去年这些外资基金自身出现资金周转的问题需要套现手中的股票，我们可以理解，但是管理层在去年是没有减持的。今年5月管理层决定配股，这也是因为需要资金。我们可以看到，管理层在套现的时候股价只有13.7港元，并承诺12个月内不再减持，而现在的股价已经跃升20港元，可见投资者并没有丧失信心。