□本报记者 魏静 北京报道

　　美股连续14个交易日上扬，给调整两个交易周的H股板块注入一针强心剂，伴随着成交量的稳步放大，港股做多热情高涨；同时，近两周A股市场也处于稳步上升的态势，在此背景下，A+H板块大放异彩，除部分有色及煤炭股外，H股几乎全线大幅跑赢相应A股。

　　A+H板块整体H强A弱

　　在此轮美股带动的上升行情中，香港国企股表现最强。7月13日至24日，恒生中国企业指数大涨16.59%，而同期内地A股涨幅仅为9.48%，道指涨幅达9.14%。不过，要算上美股7月13日表现的话，则道指涨幅高达11.62%。很显然，美股是推动全球股市上扬的主力。

　　据统计，自7月13日至24日的两个交易周，57只A+H股有48只H股大幅跑赢相应A股。其中，AH表现差异最大的是潍柴动力、ST科龙、东方电气、鞍钢股份及青岛啤酒，其H股分别暴涨34.09%、32.86%、21.23%、24.80%及14.87%；而其相应A股则涨跌不一，前两者及鞍钢股份分别微涨0.40%、0.17%及5.30%，东方电气及青岛啤酒则逆市大跌6.43%及2.72%。

　　由此可见，H股板块的上扬，属于内外因素共同推升的整体上升行情，板块表现差异较小；而内地A股虽然也录得较大涨幅，但很明显A股此轮行情具备领涨主力，其板块的轮动效应也相当显著。

　　这点从两地市场的板块表现也可以看出，在两地市场都占据相当权重的银行股AH股表现差异较大，建行、中信银行及中行A股分别仅上涨0.83%、4.11%及1.81%，但其H股涨幅均在10%以上；同样A弱H强的板块还有防御性较强的高速股及工程机械股。

　　另外，有色及煤炭类A股跑赢H股，也主要是由于这两个板块是此类A股上升行情的主推力，资金炒作最为集中。据统计，兖煤、中铝及江铜A股分别大涨36.09%、40.87%及42.04%；而其相应H股涨幅则稍稍落后，涨幅分别为25.95%、31.84%及35.40%。

　　政策仍是最大支撑力

　　目前，中美经济出现的不同程度复苏迹象，主要还是靠各国政策的支持。当前美国物价水平依旧低迷，就业形势依然紧张，短期内美国财政、货币政策以延续已有政策为主，颁布新刺激计划以及退出现存计划的可能性都不大，美联储主席伯南克表示可能会继续实行宽松政策，直至经济出现明显复苏的迹象。

　　不过，由于美股已经连续14个交易日上涨，随时存在调整的可能。一旦调整，对H股板块的压制作用就会比较明显，预计在各板块整体上扬的行情之后，H股板块的轮动效应也将逐步体现，故后市挑选个股将成为H股投资的重点。

　　内地方面，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策推动下，内地经济已企稳复苏。不过，鉴于内地经济复苏的政策主导作用较为明显，短期内经济尚不足以脱离政策支持而独立复苏，因而内地政策的基调短期内不会变。分析人士表示，短期经济复苏主题仍将是市场炒作的主题，但鉴于有色、煤炭等强周期性板块已经持续上扬了近两周，上扬动力有所减弱，预计后市A股的板块轮涨效应将更为明显，提醒投资者密切关注市场节奏的变化。

　　本报资料图片 制表/魏静 合成/王春燕