上证指数翻倍的背后是行业板块的支撑。然而经过飙升之后的板块估值水平已经不低。据wind数据统计，以7月27日的收盘价计算，目前81个申万二级行业中，静态PE超过40倍的有57个。再从风格和概念类板块来看，静态PE超40倍的皆在半数以上。

　　高估值逐渐覆盖市场

　　根据wind数据，以7月27日的收盘价计算，目前81个申万二级行业中，静态PE(TTM，整体法剔除负值，下同)超过40倍的有57个，占到整个板块数的70%。30-40倍的有12个，30倍以下的也有12个。

　　在上述57个板块中，市盈率100倍以上的板块有6个板块，分别是汽车服务、仪器仪表、信托、医疗服务、金属新材料和半导体；食品制造、橡胶、保险、有色金属冶炼等板块市盈率也相当高，其中今年以来加权涨幅达230%的有色板块，市盈率已经达到79.4倍，而保险则高达80.19倍，而这两个板块2009年的预测市盈率分别也高达85.38和51.07。

　　在12个市盈率低于30倍的行业板块中，通信运营、银行、航空运输三大板块静态PE低于20倍，其中银行板块2009年的预测市盈率也只有16.23倍，而其他两个板块的预测市盈率则都在30倍以上。目前，银行股一般用PB来估值，目前该板块的市净率(整体法)已达2.93倍。

　　从概念类板块来看，静态PE超40倍占到五成以上。其中，新能源、稀缺资源、传媒板块、智能电网、农业龙头的市盈率处于较高水平，不过值得注意的是，新能源板块2009年预测市盈率只有34.82倍。概念类板块中的3G板块静态PE最低(除没有可比性的ST板块外)，仅为15.34倍，这与行业板块中通信板块的市盈率较为吻合。

　　低估值非股票上涨的充要条件

　　在行业板块的估值与涨幅配比过程中发现，低估值板块并不一定就是涨得最好的板块。估值最高的六大板块年内涨幅都超过100%，而估值最低的六大板块中，仅银行板块年内涨幅超过100%。此外，如估值较高的有色金属冶炼、其他采掘板块涨幅都在200%以上，而估值30倍以下的板块中，仅煤炭开采涨幅达到225%。

　　在区域板块中，这一特征也表现得特别明显。如西藏板块年内涨幅高达205.72%，在所有区域板块中最高，然而其静态市盈率与预测市盈率在所有区域板块中也是最高。相反，估值较低，而盈利能力较高的北京板块年内涨幅却只有80.3%。同样呈现这个特征的还有黑龙江，估值不高，涨幅只有67.47%。

　　静态市盈率水平较高的二级行业

　　行业名称 成份今年以来涨幅(%) 静态市盈率(倍) 预测市净率(倍) 净资产平均收益率(%)市盈率(倍)

　　仪器仪表 120.31 180.01 77.61 7.22 -0.59

　　信托 101.19 171.19 71.70 8.92 1.18

　　医疗服务 144.09 139.95 67.64 4.83 0.37

　　金属新材料 135.55 117.15 73.87 4.65 -0.81

　　半导体 81.83 106.58 53.06 3.11 -2.55

　　食品制造 95.97 90.08 44.82 4.51 2.12

　　橡胶 136.86 84.09 23.72 4.06 -0.99

　　综合 127.50 80.64 60.26 4.86 -0.10

　　保险 134.33 80.19 51.07 5.90 2.64

　　有色金属冶炼 230.34 79.40 85.38 6.66 -0.78