别冶

　　近期，随着上市公司年报的陆续出炉，基金对于医药股的布局日渐浮出水面。

　　昨日，三九医药如期公布了其2009年中期业绩报告，CBN记者发现，尽管三九医药今年市场表现极为平淡，但对于这一国内OTC（非处方药）龙头制药企业，基金大佬们始终表现出浓厚的兴趣。

　　三九医药2009年中报显示，其前十大流通股股东全部为机构投资者，这当中，除了3家保险机构和一家信托机构外，其余6家全部为基金机构。

　　自2007年起，三九医药才开始得到基金的广泛关注，该股2007年中报显示，2007年中期时该前十大流通股股东中9只均为基金机构。此后，三九医药一直为基金所“钟爱”。

　　统计数据显示，2008年大熊市里，医药板块平均下跌45%，跑赢大盘逾20个百分点，医药板块成为熊市中的避风港。而这一年，三九医药仅下跌21%，是当之无愧的防御类个股。

　　然而，时过境迁，在2009年A股市场的大反弹行情里，医药板块表现欠佳，三九医药更是这轮反弹行情里的大输家，经统计，今年以来，该股涨幅仅为20%，远低于大盘涨幅。但尽管如此，对于三九医药，基金大佬们仍是“你方唱罢，我登场”，配置医药股的热情不减。

　　三九医药2009年一季报显示，今年一季度三九医药的前十大流通股股东中，上投摩根旗下基金已经由4只减到2只，不过与此同时，工银瑞信基金旗下却有两只基金进驻该股。到了今年中期，工银瑞信2只基金不在其列，嘉实主题又回到十大流通股股东中，并位列其首。

　　国信证券分析指出，尽管医药板块2008年远远跑赢大盘，但2009年则跑输大盘，特别是业绩稳定增长的一线医药股。而由于跑输大盘，目前医药板块相对大盘的估值溢价处于历史低位。这预示着可能存在两种情况：一是大盘疯狂之后医药股是良好的“避风港”，下跌空间有限；二是医药板块继续以时间换空间，当第四季度市场以2010年业绩衡量估值的时候，医药板块绝对估值优势凸显，从而获得20%以上稳定收益。