造势国际板 沪深金融中心暗战

　　李辉

　　一面是创富的呼声，一面是已经泡沫化的二级市场对后续资金的担忧。

　　就在筹备十年之久的创业板正有条不紊的推出之际，关于“国际板”的呼声也越来越高。

　　另一方面，推进国际板建设得到上海市政府的大力配合，无论是从相关文件，还是上海市政府有关领导的表态上，都明确表示支持。上海市副市长屠光绍甚至宣称了外企明年可在上证所上市的时间表。

　　记者独家获悉，上证所有关领导已于近日奔赴京城，就推进国际板建设事宜和监管层再度展开协商。

　　创业板的“平衡木”

　　对于上证所而言，推出国际板并非一时心血来潮，而是酝酿已久。上证所有关负责人早在几年前就在各种场合为国际板预热。但是由于监管层仍存在分歧，迟迟未能如愿。

　　分析人士指出，上证所于此时再抛国际板命题，和风头正劲的创业板有关。“创业板开出来之后，意味着深交所地位更加稳固，而身为主板市场的上证所却无新业务拓展，对此他们显然不满意。”

　　按照目前证监会对上证所和深交所的功能定位，前者负责大中型企业的上市，而后者则主攻中小板和创业板。从市值上看，上交所无疑远超过深交所，但是从最近两年公司挂牌数量看，后者远超前者。

　　早在5月份举行的“陆家嘴论坛上”，上证所总经理张育军就明确表态，将进一步推动交易产品的国际化，稳步推进国际板建设，吸引海外企业上市，进一步研究开发以境外指数为基础的ETF产品，并逐步使上海成为全球的资产定价中心之一。

　　2000年以来，上海证券交易所的国际化进程不断加快，迄今已同国外35个交易所签订了《合作备忘录》。2006年，上证所成为WFE董事会成员单位，这个组织在国际资本市场中扮演着重要角色。

　　上证所研究总监胡汝银博士在接受本报记者采访时表示，开设国际板从法律和技术上看，已经没有什么障碍，关键就看管理层的决心。

　　至于境外公司采取何种形式上市，胡汝银认为，采用IPO的方式可能比较符合中国习惯。记者了解到，IPO也是管理层较为认可的方式。

　　采用CDR（中国存托凭证）方式一度呼声较高。赞成人士认为该方式较为方便，且不会摊薄企业每股收益。但作为新的证券品种，还存在技术上和法律上的问题需规范。

　　人们最为关注的是，中国资本项目不开放，境外企业融资所得如何投资到国外将成为问题。对此，胡汝银表示，目前来看较大的可能是规定募资所得只能投资于国内，但是允许投资国外也并不难，“我们外汇储备那么多，只需要有关方面特许就可以”。

　　目前，拟登录国际板的知名企业众多，除了积极运作的汇丰控股外，还有纽交所，东亚银行等著名机构。

　　记者了解到，更为深远的考虑在于，借助国际板声势，上证所试图把终将回归的红筹股纳入囊中。但在此问题上，深交所也毫不示弱。双方争夺趋于白热化。

　　近日，深圳金融办副主任肖志家公开表示，深圳金融办正在就深港金融合作做出设想和规划，包括深港两地交易所实行联机交易、B股和H股相互挂牌交易，以及深交所成为红筹公司发行A股试点，加强深港两地资本市场在产品开发、技术支持等方面的合作。

　　更有知情人士向记者透露，有关方面可能已经默认红筹回归先到深交所挂牌。这显然对立志打造国际化交易所的上证所不利，对于正加快推进国际金融中心建设的上海而言，深港合作的潜力也令他们担忧。

　　沪深角力

　　对于上海而言，早日建成国际金融中心无疑是头等大事。因此凝聚了资本市场这一核心要素的交易所就显得特别重要。

　　分析人士指出，上交所的国际化程度，某种意义上就是上海国际金融中心地位的表现。因此，对于推进上交所国际板，本地政府特别热心。

　　在3月份获批中央关于建设国际航运和金融两个中心的计划后，上海市在5月份就宣布了一系列措施和规划，其中就包括允许外资企业在上海交易所上市。

　　今年4月29日，在国务院发布的《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》中，明确提出适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票。5月11日，上海对外发布的《贯彻国务院关于推进“两个中心”建设实施意见》中表示，积极支持上海证券交易所国际板建设，适时启动符合条件的境外企业在上证所上市，推进红筹企业在上海证券市场发行A股。

　　今年7月份，跨境贸易人民币结算试点正式在上海等地实施，这既为推动上海的国际金融中心建设打下坚实基础，也为推出国际板做了铺垫。

　　国际板一旦成立，意味着将吸引大批国际知名企业过来上市，这对提高上证所的资产定价中心地位，加快上海的国际金融中心建设都有着显著的意义。

　　某种意义上，沪深两交易所的暗战也是上海和深圳的较量。虽然并未被批准为金融中心，但坐拥深交所和背靠香港这个国际大都市，深圳并不甘于寂寞。

　　该市7月下旬发布的《深圳市现代产业体系总体规划(2009-2015年)》中提出，努力构建多层次资本市场、加快探索设立房地产信托投资基金(REITS)、推动黄金衍生品交易等。这对拥有黄金交易所的上海无疑是种挑战。

　　此外，深圳金融办近期还提出发行港股ETF及香港红筹股回归等，这给上海金融办和上证所带来相当大压力。分析人士指出，金融产品的多少也意味着金融中心地位如何，在红筹回归、港股ETF、REITS及黄金衍生品交易等产品上，上海和深圳正在明争暗斗，沪深交易所则是这场没有硝烟的战争的主战场。