７月物价指数跌幅同比有所扩大 市场普遍预期央行货币政策未变

　　深沪股市昨终结五连阴

　　７月份的一系列宏观月度数据昨日出炉，市场预期经济回暖可期，沪综指小涨０．４６％，以３２６４．７３点报收，终止了此前连收五阴的弱势表现。

　　７月份信贷增速环比下降

　　昨日，央行公布的数据显示，７月份人民币各项贷款增加３５５９亿元，远低于６月份的１５３０４亿元，环比下降７７％。招商证券认为，７月份新增信贷大幅回落，给市场的流动性造成一定压力，是导致昨日弱势震荡的原因之一。

　　专家认为，Ｍ１增速继续加快和居民户存款减少，显示存款活期化趋势出现，银行资金搬家入股市有所加速。

　　“货币数据比我们月初预测更好。”兴业证券首席宏观分析师董先安则认为，７月新增贷款为３５５９亿元，虽然较上月有明显下降，但仍然远高于往年７月的历史水平。６月份信贷猛增主要是季节性因素。

　　董先安认为，今年下半年经济强劲回升将继续刺激投资与贷款需求，以及上半年投资项目的后续贷款需求，预计８月以后新增信贷将继续在波动中回落，但贷款增速将超出往年平均水平，全年新增贷款超过９万亿元。

　　ＣＰＩ和ＰＰＩ同比跌幅扩大

　　“７ 月份的ＰＰＩ同比下跌８．２％，远高于市场的预测。”长江证券分析师钟华称，这在一定程度上降低了对当前的通胀预期。在目前的局势下，ＰＰＩ 的触底企稳会延迟到三季度末。

　　西南证券宏观经济分析师王剑辉亦认为，７月物价下滑的幅度超过预期，走势跟目前大宗商品的价格出现很大的背离，说明制成品的终端消费疲软，企业的盈利前景仍不太明朗。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，随着经济形势增长态势的不断稳定，以及翘尾影响的逐渐消失，今年１０月或者１１月，ＣＰＩ和ＰＰＩ可能转负为正。

　　宏观数据对股市有何影响

　　昨日，深成指和沪综指均站在３０天均线之上。７月份宏观数据出台对股市有何影响呢？招商证券认为，在宏观经济逐步复苏的大背景下，大盘中期向好的趋势依然存在，但投资者仍然要关注流动性的变化，对市场保持一定的谨慎态度。

　　如果通胀压力出现，市场可能担忧央行收紧货币。钟华认为，７ 月份ＣＰＩ 与ＰＰＩ 之差见顶，８ 月份回落将是大概率事件。从这个角度看，８ 月份市场将不再是单边上扬市场，波动性加大与趋势改变的风险正在凝聚。

　　对于ＣＰＩ和ＰＰＩ的同比跌幅扩大，英大证券研究所所长李大霄表示，部分宏观数据好转但没有明显回升趋势。不过，可以表明宏观数据下降的趋势在趋缓，对股市影响减弱，但仍有一定负面作用。第一创业王浩宇认为，ＣＰＩ跌幅扩大，说明货币政策坚定适度宽松的逻辑存在，这对股市是利好。

　　相关分析

　　如何看待外贸

　　连续５个月反弹

　　新华社记者 周英峰

　　１１日，海关总署发布了７月份的外贸进出口情况。统计表明，７月份进出口总值、出口值和进口值同比降幅比上月均有所加深，但从环比来看却是连续第５个月增长。该如何看待外贸连续５个月的反弹？

　　国家发展改革委对外经济所所长张燕生认为“我国外贸受金融危机影响真正下滑是在去年９月份以后，去年７月外贸增长仍处高位，基数原因导致今年７月同比降幅比较深。”

　　国务院发展研究中心对外经济部部长张小济说，从调研了解到的情况看，企业的出口订单确实在增加，外贸形势正在趋于好转。“在短期内，观察外贸变化要多看环比，而不仅仅是同比。”

　　受金融危机影响，出口这驾“马车”动力顿失，上半年净出口对经济增长的贡献为－２．９％。对于今年我国外贸整体走势，专家的判断都比较悲观。

　　张燕生认为，主要国家的储蓄率在上升、失业率在上涨，老百姓减少消费，企业不愿意投资，对我国产品的有效需求也就难以恢复，外需萎缩的局面也难有根本改变。“内需强劲增长，外需依然疲弱，反映在外贸顺差上就是下降。下半年，预计净出口对经济的下拉作用会更大。”

　　中国国际经济研究会副会长张其佐预测，全年出口降幅将在１５％至２０％之间。