增速回落：信贷投放将在把握节奏中前行

　　记者 李岚

　　7月份贷款增量回落对商业银行不良贷款“双降”提出了挑战。贷款规模的扩张虽然能为不良贷款率保持下降贡献一定力量，但最终还是需要通过良好的经营管理来降低不良贷款余额。

　　尽管7月份新增信贷环比“暴降”，但业内普遍认为，信贷回落更多的是季节因素。而在经历了上半年的高增长后，下半年信贷增速将回归到理性状态，信贷投放将渐趋“正常化”。不过，贷款增量回落对商业银行不良贷款“双降”提出了挑战，值得关注。

　　本月11日公布的最新数据显示，7月份新增信贷3559亿元，不到6月份新增信贷1.53万亿元的1/4，而且低于2008年7月份3818亿元。

　　“对于7月份新增信贷的骤然下降，我们认为不必过于惊慌。”工行投资银行部高级分析师陈振锋8月12日接受本报记者采访时分析，除了信贷增长的季节因素，即4月、7月、10月等季度初信贷增长相对较低外，由于国家主导的大型投资项目大多在上半年已经注资到位并开工建设，后续补充资金相对前期一次性投入无疑会减少；而针对上半年信贷迅速扩张，政策和监管层对贷款的流向进行调控，亦在一定程度上影响了贷款的发放节奏。

　　值得关注的是，在上半年信贷迅速增加的背景下，商业银行资金已略显紧张。表现之一是超额存款准备金率下降。2008年12月，金融机构超额存款准备金率为5.11%，第一季度下滑到了2.28%，第二季度则下滑至1.55%。其二，部分银行资本充足率开始下降。以华夏银行为例，截至2009年上半年，该行资本充足率为10.36％，低于今年初该行资本充足率1.04个百分点；核心资本充足率为6.84％，低于年初核心资本充足率0.62个百分点。

　　“这些因素制约了银行的放贷速度，7月份新增贷款的大幅下降或是银行借助季度初调整贷款投放节奏的反映。”陈振锋说。

　　“虽然7月投资增速回落至29.9%，但这也是对政策微调预期的正常反应。”工行高级分析师柳春明则认为，三季度，企业和地方政府在新增信贷规模控制预期下，将放缓投资步伐。不过，若因而影响至宏观面，或将可能倒逼政策，从而使四季度信贷规模仍偏于宽松。

　　分析7月份信贷数据不难看出，居民贷款占比大幅攀升成为一大特点。数据显示，7月份居民贷款新增2365亿元，占比66.45%，其中中长期居民贷款新增1887亿元。

　　在我国，居民的消费性贷款主要是房贷、汽车贷款等中长期贷款，这表明上半年包括降低首套房贷首付比例、成品油价税费改革、“以旧换新”以及小排量乘用车购置税减半、“家电下乡”等一系列政策的实施，拉动了个人消费贷款的提升，消费刺激的效果已经开始显现。

　　目前，经济强劲回升的趋势正在延续。不过，业内人士提醒，受投资拉动经济回升的作用影响，重工业恢复明显快于轻工业，季节调整后工业增加值环比增速有所放缓，表明对经济反弹的速度和持久性仍不能掉以轻心。而银行业则需调整贷款节奏，控制贷款资产质量，提升下半年利润。

　　此前，市场对于高速增长的信贷规模可能带来的风险多有质疑。因为通常认为，贷款增长速度若超过25%，就意味着超过了商业银行审贷的工作负荷，一些风险较大项目贷款就会获批，从而信贷风险就会增大。而今年上半年，信贷平均增长速度高达30%以上。

　　与此同时，宏观经济复苏压力亦有可能加剧商业银行信贷资产质量问题的积累。有资料表明，在美国，GDP与银行不良贷款率二者之间关联系数为0.3，即GDP增长每降低1个百分点，银行不良资产率一般上升0.3个百分点。在亚洲，这一关联系数则高达0.7。

　　近期，世界银行将中国2009年、2010年GDP增长预测调高至7.2％和7.7％，相对于2007年11.9%的增速，降幅将超过4.7%－4.2%。招商银行战略发展部副总经理葛兆强分析，即便按照国内分析人士的乐观预期，即2009年、2010年GDP分别增长8％和9.8％，GDP降幅也将超过3.9%－2.1%。而如果按0.4的关联系数计算，GDP下降将导致银行业不良资产率上升1.17%－0.63%。

　　事实上，7月份贷款增量回落也对商业银行不良贷款“双降”提出了挑战。由于上半年不良贷款率的下降有很大一部分原因来自于贷款的规模扩张，而上半年贷款余额相比2008年底增加了34.44%，不良贷款余额较2008年末却仅下降了7.52%，因此，贷款资产质量的控制将成为下半年的主要任务。

　　面临利润增长的压力，商业银行下半年虽然已经进入“以价补量”的阶段，非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率相比第一季度有所提高———第一季度为4.76%，第二季度为4.98%，提高22个BP，但商业银行贷款利率相对基准利率下浮比例仍然在提高，仍然需要贷款量的支持来获取利润的持续增长。

　　不过，业内人士指出，贷款规模扩张只是权宜之计。贷款规模的扩张虽然能为不良贷款率保持下降贡献一定力量，但最终还是需要通过良好的经营管理来降低不良贷款余额。

　　“下半年银行业贷款规模的扩张，将在监管层的调控中把握节奏前行。”陈振锋预计，9月份贷款规模或将有一轮较大幅度的增加。