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山推股份（000680）出口复苏带来后续增长

来源：中国证券网·上海证券报

山推股份是国内推土机行业的绝对龙头老大，市场份额占据半壁江山。同时，在全球行业内的竞争力与市场地位也极高，是出口大户，前期受外围经济衰退的影响，同比业绩有所回落。

目前，出口市场正处于历史最差的底部阶段，内销市场受四万亿基建投资的拉动已经全面回暖，这意味着公司经营与行业景气度目前正处在从底部拐点开始进入复苏的时期。

在底部拐点买入是投资圣典，为此，该股已受到机构投资者的共同关注。

评级机构	评级日期	股票评级	投资要点	EPS预测（元）	估值(元)
09年	10年	11年
海通证券	2009/08/12	增持	单月出口数据环比企稳的趋势明显，原油价格大幅反弹企稳在60-80美元有利于刺激资源国需求恢复，预计下半年推土机出口将有改善。	0.51	0.71		14.00
中银国际	2009/08/12	买入	预计 09 年的公司销售收入同比增长10％，销售额超过72亿元，预计09年净利润同比增长5％，净利润达到5.3 亿元。	0.69	0.75	0.83	15.18
中信证券	2009/08/11	买入	上半年推土机市场占有率稳步提高至56.7％，是公司的一个发展亮点。09年收入将与08年持平，未来出口有望复苏。	0.53	0.77	0.96	15.40
中信建投	2009/08/11	增持	推土机内销复苏最快；由于出口占比较大，预计推土机出口有望自四季度逐渐恢复。	0.50	0.59	0.73	14.00
业绩预测与估值的均值（元）	0.588	0.738	0.831	15.14
目前股价的动态市盈率（倍）	19.73	15.72	13.94
风险提示
（1）原材料价格波动带来成本风险；（2）出口复苏低于预期的风险。