光大证券明日上市

　　大盘现状或影响估值水平

　　任亮

　　正如此前所预期的那样，光大证券今日公告称，将于明日在上交所挂牌上市。明日起，可上市交易股份为此次参与光大证券网上资金申购的34080.1万股。

　　由于是继中信证券（600030.SH）之后近七年来首家以IPO方式上市的券商，光大证券的上市相对更受市场关注。

　　根据多家机构对光大证券上市首日的合理估值区间，预计其价格区间将在25元至30元。而较为乐观的广发证券认为，光大证券合理估值区间为38倍至40倍市盈率，对应今年0.79元的每股收益，合理的价值区间为30.02元~31.6元，海通证券更是预计光大证券2009年每股收益达0.88元，上市后3个月至1年内的流动性溢价约122%，动态市盈率为35.6倍，对应二级市场股价为31.28元，相对初步询价结果21.08元有48.37%的上涨空间。

　　而对于光大证券上市，曾有很多研究机构分析认为，将会对整个券商板块走势产生积极影响。如中金公司在光大证券发行之初认为，光大证券的较高发行市盈率，会推升证券行业估值水平。

　　不过东海证券行业研究员陶正傲却认为，这种说法可能并无道理。尽管2009年上半年，券商业绩有一定提升，但从目前市场情况来看，下半年券商板块业绩提升空间会很有限，甚至净利润会出现下降。从这个角度来看，目前券商板块的估值水平还是比较高的。加上市场目前的向下调整，不但不会提升券商的估值水平，反而将对光大证券上市首日估值产生压力。

　　但对于光大证券来讲，由于背靠很有实力的大股东，加上公司在创新业务方面做得比较好，未来的发展仍值得期待。而其估值压力尽管较大，但相比较其他已上市公司的首日走势而言，光大证券上市首日仍可能出现50％以上的涨幅。