农行战略管理部：票据利率回升 下半年信贷仍有增长空间

　　每经记者 马骏骎 发自上海

　　7月份信贷数据降至低谷，令市场为流动性担忧。但中国农业银行总行战略管理部付兵涛昨日指出，经过分析后的7月贷款增量其实并不能算低，且票据融资利率已经出现回温，未来几个月贷款仍存在继续增加的空间。

　　7月实际贷款增量不低

　　付兵涛对 《每日经济新闻》表示，有两大证据可以显示，7月份3559亿的贷款增量其实并不低。

　　首先是扣除票据融资的7月份贷款增量实际要高于4月份。今年以来，票据融资在贷款中的比重明显偏高，上半年7.37万亿的人民币新增贷款中，票据融资1.7万亿元，占比高达23.15％。由于随着时间的推移，票据融资逐步到期，在银行不继续签发新的票据的情况下，贷款总量就会出现明显的下降。这一情况从二季度就开始显现，只不过在7月份表现得更为明显，减少1982亿。实际上，如果扣除票据融资因素，7月份贷款增量为5541亿元，高于4月份的4661亿元。

　　再者，从历史上看，7月份贷款增量一般都会出现明显下降。自2001年以来，7月份贷款增量一般都会比6月份出现大幅下降。在2001年～2009年这9年中，只有2008年7月份贷款略高于6月份。其他8年中，7月份贷款平均只有6月份的22％，其中2004、2005两年7月份均出现贷款负增长。“这也就是说，今年7月份新增贷款比6月份大幅下降，至少从历史规律来看，是十分正常的。”付兵涛说。

　　东方证券银行业分析师王鸣飞同样对记者表示，7月份新增贷款结构中，票据融资中很大一部分被置换成中长期贷款，以导致新增贷款数量只是“看上去”下降比较多。然而除去票据的因素后，新增贷款的下降只是“自然”现象。

　　利率回升或拉动票据融资

　　付兵涛指出，虽然从信贷绝对量来看，下半年肯定比不上上半年，但信贷目标只是具有指导性，并非硬性约束。只要对经济形势的判断趋好，就可能会有突破，不排除三季度末“向上冲一冲”的可能性。

　　付兵涛指出，未来几个月贷款仍存在继续增加的空间。一方面，按计划，下半年还将安排新增中央投资2875亿元，其中第四批800亿于7月份、8月底下发。根据上半年的经验，这将带来一轮新的贷款需求。

　　另一方面，票据融资也有重新增长之势。付兵涛指出，7月份票据融资大幅下降，既有银监会存贷比考核新政的因素，也有部分银行票据融资集中到期的因素。“但值得注意的是，票据融资利率最近已经出现回升，这主要是受到了货币市场利率的连动作用影响，且银行资金形势已经没有前期那么宽松，新股发行又带来新的冲击。”目前，一些银行的票据融资已经重新开始增长，因此预计8、9月份票据融资或可恢复平稳增长。

　　农业银行票据营业部昨日最新报告称，从7月信贷数据看，压缩票据资产的趋势将得到延续，并且随着跨年票据的增加，其对市场利率也将起到较强的支撑作用。

　　银行人士介绍，目前全国一个月期的票据转贴利率为2.16%左右，而今年年初时，部分期限的银行贴现利率仅为1.4%左右。

　　据中国建设银行相关高层人士透露，该行7月份新增贷款中约一半左右为票据融资。付兵涛指出，在其他银行压缩票据业务的背景下，一些银行却反向操作，利用票据利率的回升进入市场，抓住了好时机。