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　　这两天，中国内地股市的大幅回调与美欧股市的回调相互影响，一时间形成全球股市皆墨的少有景观，其中在内地和香港两地上市的中资银行股票价格纷纷走低，被一些投资者短期看空卖出。在市场出现非理性的狂涨或暴跌的情况下，我们究竟应如何正确看待和分析中资上市银行下半年的业绩、资产质量及存在的风险？

　　仔细分析下半年影响银行业绩的因素及银行的应对策略，我们不难得出这样的结论：下半年上市银行业绩增长仍然呈现谨慎乐观的态势，但是防控未来资产质量下降的风险也须未雨绸缪，早定对策。

　　从当前中国经济已经走出低谷并不断回暖、全年新增信贷规模创纪录、信贷结构趋于改善、银行利差有望扩大等多重因素看，上市银行下半年的业绩有望稳定增长。

　　日前央行公布的金融数据表明，7月新增贷款3559亿元，这一数字大大低于6月的1.53万亿元，也低于上年同期的3820亿元，这主要是金融监管机构窗口指导和商业银行自身信贷政策调整的结果。

　　央行负责人日前明确表示，下半年实行适度宽松货币政策不变，只是操作上以市场化方式进行微调，因此今年全年货币信贷投放相对于去年肯定有较大幅度的增长。

　　中银国际证券分析师预计，下半年每个月的贷款额将保持在2000亿元至4000亿元的合理范围内，企业贷款可能在经济复苏的带动下上升，维持2009年全年新增贷款达9.8万亿元的预期。

　　尽管下半年新增贷款远小于上半年，但全年新增贷款有望达到10万亿元左右，这将是多年来的历史纪录。而在当前银行业利息收入占据银行利润约80%的形势下，2009年上市银行“以量补价”的策略将产生明显效果，全年上市银行净利润将保持一定的增长。

　　对7月份信贷数据的分析表明，新增贷款结构开始改善，中长期贷款增加较快和票据融资置换为中长期贷款趋势显现，这将有利于下半年上市银行业绩的增长。

　　从7月份新增贷款结构看，中长期贷款增加5396亿元，短期贷款和票据融资分别减少103亿元和1982亿元，7月份票据融资置换为中长期贷款的趋势已开始显现，预计下半年空间还较大。上半年票据融资新增1.7万亿元，其中1.48万亿元为一季度新增。由于票据融资期限多为3-6个月，因此，上半年大部分新增票据将在下半年到期，而三季度将成为新增票据融资到期的高峰。目前，部分国有银行已对2009年全年贷款规模实行总量控制目标，届时将票据融资置换为新增一般性贷款将成为银行的必然选择。低收益的票据融资置换为中长期贷款将促使银行贷款收益率的上行。

　　实际上，进入下半年，上市银行开始重视采取“以价补量”的策略，即以贷款利率适当提高来弥补下半年贷款增量的下降给银行净利润增长带来的不利影响。从全年看，上市银行采取的“以量补价”和“以价补量”的策略综合发生的作用，将在较大程度上保障其净利润持续稳定增长的势头。中银国际分析师指出，由于贷款组合的改变，预计7月新增贷款的收益率由6月的4.9%提升至5.25%，银行的净息差继续改善。贴现票据的下降也提升了整体贷款组合的收益率。另外，随着同业拆借利率的上升，中小银行可能面临资金成本方面的压力。同业拆借利率上升了41个基点，这对于大型银行有更加积极的影响。

　　在上述几种有利因素的综合作用下，下半年上市银行净利润有望继续保持稳定增长。同时，对于其未来面临的不确定性因素及金融风险，如资产质量下降、不良资产率上升的可能性，上市银行应有清醒的认识，并及早制定应对策略。

　　“上市银行今后面临较大的不确定因素是资产质量”，中银国际证券分析师指出，如果信用风险成本保持在0.58%的较低水平，2010年的净利润应同比增长32%。但是在不良贷款率已经连续7年下降并且出现明显的经济下行周期的情况下，对不良贷款率的进一步下降表示怀疑。预计2010年不良贷款率将会上升，信用风险成本将会明显增大。

　　此前，银监会主席刘明康在有关监管会议上明确提出，当前要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等，要求金融机构切实加强风险管理，进一步优化信贷结构。而各家国有控股（上市）银行自觉响应和贯彻监管部门的会议精神，强化内部控制和风险管理，始终将风险防控放在突出的位置，牢牢把守资产质量这一商业银行的生命线，相信这将为国有控股（上市）银行持续稳定增长提供坚实的基础。