欧元企业债市场回暖 亚洲发行人渐活跃

　　苏文

　　多年以来，欧元一直在全球资本市场中担当着陪衬美元的角色，但是2009年将可能是欧元企业债券市场最好的一年，下半年更多亚洲的债券发行人有望在欧元企业债券市场筹资。

　　2009年上半年，欧元一级债券发行额同比增长45％，总额达到13710亿欧元，其中企业债券发行额飞涨了190％，达到2120亿欧元。

　　根据法国兴业银行日前发给CBN的一份报告，周期性行业如汽车以及低评级、高息欧元债券发行已有显著增长。2008年第四季度发行的债券中，BBB信用评级的信贷只占4％，而2009年上半年这一比例则猛增至24％。

　　欧元企业债券去年的收益率超过10％，而同期标准普尔500指数收益率仅约4％。

　　“回稳的欧元企业债券市场为投资者和发行人创造了一个非常独特的双赢局面。其收益已超越政府债券和股票。”法国兴业银行的亚太区全球资本市场主管Yves Jacob表示。

　　在并购活动几乎“枯竭”、各大公司都在削减资本性支出和投资计划的时候，公司发行债券的目的正是为了加强现金储备。金融危机所带来的教训之一就是，企业需要更强劲的现金储备，因为它们再也不能单单依靠银行来满足信贷需求。

　　大部分欧元企业债券的发行人仅限于欧洲和全球有名的企业，跨境交易特别是来自亚洲的交易，在欧元企业债券市场中所占份额仍然极小。但是已有一些亚洲的债券发行人也加入到了欧元企业债券市场进行筹资。今年上半年，澳大利亚的必和必拓及日本的丰田汽车信贷分别发行了7年期和3年期的欧元债券，其中必和必拓融资22.5亿欧元，丰田融资37.5亿欧元。

　　随着一些重要的欧洲企业已完成其2009年大部分的融资计划，下半年发行规模将减少。Jacob预计，欧元企业债券市场将先为亚洲地区耳熟能详的品牌以及过去曾发行欧元债券的公司重启大门，随着时间及市场的发展，投资者会更接受来自亚洲企业的新债券。