对话华尔街大师约翰-戈登：金融监管就像救生艇


　　监管需寻求一个平衡点

　　金岩石：对于现在金融市场的方向的看法，是需要更多的自由，还是更多的监管？

　　戈登：我认为，我们必须需要寻找一个平衡，一个很好的平衡，如果太自由的话会带来灾难，如果太多监管的话也会影响金融市场的发展。市场在变化，技术也在变化，但是很多时候监管总是滞后于市场发展的，因为个人要比市场进步得快。所以我们的监管总是出现这个问题，或者出现了灾难之后才想到监管。比如说在20世纪的时候最大的灾难——泰坦尼克的悲剧。事情发生之后，英国就出台了一些规定，强制要求船上必须具备多少数量的救生艇。但是，很多人都不喜欢监管，因为觉得监管可能会影响发展。

　　梅建平：格林斯潘所提出的金融自由化的法案，允许银行还有投资银行以及证券公司等可以在同一个屋檐下来运作。您是否认为金融过度的自由化就是这次金融危机的主要原因？

　　戈登：我不这样认为。1994年的时候，格林斯潘曾要求储蓄银行和商业银行分离开来，因此一些银行变成了储蓄银行，而其它的一些变成了投资银行。之前英国也发生了这样的情况，其实，欧洲有些国家，其金融体制或者是金融法制要比美国好得多。帕斯塔也是联邦银行的鼻祖，他在90年代也表示应该把联邦银行和储蓄银行分开，而美国一些金融家都有反金融或者反华尔街的一些观点，他们一直认为应该削弱银行的力量。

　　祁斌：任何国家金融演变都是这样的趋势，越来越多的金融资源走入资本市场，通过市场配置。投资银行的业务，尤其在中国发展到这么一个阶段，它一定会越来越重要。中国另外的一个金融主体，商业银行也必须要进行转型，更多做跟资本市场相关的业务，做更多中间的业务，这个并不矛盾，这个趋势也不会改变。至于说以华尔街为代表的美国的投行，过去的十几年中它做了一些比较激进的转型，最后杠杆率达到了30倍，已经脱离金融服务的主业，那是危机之后必然的反思和调整。

　　张敬国：对于经济危机的根源，很多人归咎于美国货币政策的失误，美国在全球不均衡的问题当中扮演主导或者是引导的角色。下一步美国政策的走向会是怎样？

　　戈登：美国的低利率政策，是从格林斯潘时代开始的，他是这些利率政策的始作俑者。“9·11”之后开始降息，其后5年时间利率一直保持在非常低的水平，低于通货膨胀的水平，然后才开始缓慢地加息。高利率总是不受到政客的欢迎，因为会减缓经济的发展，导致民众对政府不满，质疑为何普通民众得不到住房贷款之类的问题。所以，美联储既要保持独立，又要和政客们保持沟通，确实左右为难。

　　油价的波动由来已久

　　金岩石：油价一直在涨，成为各方都关心的问题，油价是谁说了算？

　　戈登：石油产业其实是一个非常特殊的行业，一个极其资本密集型的行业。大概需要几十亿、上百亿美元的资金才能够勘探石油、开采石油，然后加以使用。所以在油价低的时候，产量肯定会减少，而这样油价就会不断地上升，等油价涨到一定程度的时候，大家就会开始抱怨，又会开始找新的油田，开采新的石油，这样油价又会下降了。这样这种模式从1950年宾夕法尼亚州开采之前就开始，并一直继续，油价的波动也在过去一百多年中一直积蓄。现在如果竞争激烈的话，石油产业的这种波动性就会格外地大，因为这始终是一个资本密集型的行业。 (来源：东方财富网)