上周超过90%板块的周线拉出了一个长长的下影线，市场中最需要解答这根下影线是否代表着这轮接近20%的下调结束，未来的趋势和方向是什么？股市该如何布局。

　　我们一直认为：本轮的下跌是宏观经济背景的必然，是市场思索复苏可持性和趋势维持新动力的转换造成的；这个逻辑与08年10月份市场思索经济是否触底一样；所不同的是一个前期市场经历了大幅上涨，一个前期市场经历了大幅下跌。那如何把握股市趋势和方向呢？我们认为，只要回答两个问题就可以了1、确认我们所处的经济周期阶段在那里，这也就决定了下一阶段是什么？2、真正形成股市趋势改变的逻辑是什么？第一个问题，我们认为从周期性最强的钢铁、化工、三大支出和GDP同比增速看，经济复苏迹象已经较为明显，那么下一阶段我们需要确认复苏可持续和向扩张阶段的转变。这也是市场最为关心的宏观主题。第二个问题，股市趋势改变的逻辑是什么，这个逻辑就是业绩的增速；可供观察的指标有工业企业利润的名义值、环比和同比增速，上市公司自身的业绩。从我们的业绩预测看，未来业绩仍维持环比和同比的快速增长，这也就决定了股价的整体方向仍是向上的，下跌只是短期的调整。

　　那么在股市出现企稳迹象的情况下，该如何操作与布局呢？我们认为：布局的思路有两个，一个是对前期市场预期调整的再调整，这个是市场再次步入上涨趋势的关键，就是对货币政策、财政政策、房地产价格与投资的重新认识，是确认下一轮经济周期增长的关键，也就是对房地产和银行板块的上涨动力的再认识。从市场心态将就是市场由担心“调结构”到欢迎“调结构”的转变；第二个，从行业角度确认经济复苏和扩张，关键把握价格、成本和利润，我们认为，石油、有机化工、有色、钢铁、运价和零售价格是需要观察的，这些仍将是板块上涨的主要动力。

　　短期内，我们仍然维持市场将调整2个月的结论，这主要是因为我们前述逻辑和市场再次进入上升趋势的确立必须经过经济数据的支持和思维的转换；这是需要时间的。而这个时间，也是市场积极思考和重新布局的最有力时机。（国泰君安证券）