随着全球经济逐步摆脱衰退阴影，在本轮金融危机中担当避风港角色的美元的走势再次引起全球关注。8月26日，全球外汇战略家在出席彭博电台在悉尼举行的讨论会时预计，因全球经济从衰退中复苏以及投资者寻找与增长相关的货币，今年美元汇率将继续走软。

　　尽管如此，8月26日接受记者采访的中国商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育表示，因美国已经习惯了利用国际货币发行国的地位过寄生生活，国民也不会接受居民储蓄持续为正的转变，美国的经济增长模式转型不可能很显著。他预计美国会动用一切力量包括军事力量去维护美元的国际货币地位，不会放任美元的大幅贬值。在这种背景下，中国的经济结构调整应有节制。

　　经济复苏阶段美元将走软

　　据统计，今年以来，美元对16种交易最为活跃的货币中的13种都出现了贬值。其中，与商品和增长挂钩的货币，如巴西雷亚尔、南非南特、澳大利亚元和新西兰元对美元汇率的升幅最大。根据美国银行-美林证券编制的数据，今年美国一年期及一年期以下的国债和票据的回报率仅为0.4%。

　　摩根大通私人银行的外汇主管瑞贝卡·帕特森8月26日说，美国和全球的投资者正在购买太多的美国债券并持有大量现金。随着世界经济的好转，他们希望获得高于国债的回报率，这使美元汇率承受压力。渣打银行外汇战略全球主管卡勒姆·亨德森认为美元还会进一步下跌。“你将看到美元下跌的一个新阶段。不过，更加肯定的是，新兴市场和发达市场高收益货币汇率将走高。”他说。

　　根据日前公布的官方数据，今年第二季度，欧洲最大经济体德国的GDP比第一季度意外增长了0.3%，终结了半个多世纪以来最为严重的本轮经济衰退。欧元区第二大经济体法国的经济也在二季度结束了衰退，GDP环比增幅为0.3%。而美国经济则季度环比收缩了0.3%。

　　法国巴黎百富勤的全球外汇战略主管雷德克尔表示，欧洲的经济表现比很多人预计的更加强劲，二季度德国和法国的增长数据是一个令人惬意的意外。他预计，今年对美元升值了2.3%的欧元可能走高到1比1.50美元。26日上午东京时间7时8分，欧元对美元汇率为1比1.4296。而摩根大通的帕特森表示，随着世界经济的复苏，有比投资欧元更好的方式来利用上升的风险偏好。他认为欧元并没有获得像美元那样的储备货币地位的支撑。从短期交易的角度来说，欧元是不错，但从作为一个长期的货币多元化工具的角度来说，则应远离欧元。

　　标准普尔首席经济学家大卫·怀斯则认为，因全世界的政府降低了美元在其外汇储备中的比重，美元可能走软。当然，他指出，未来美元仍将是世界上最大的储备货币，只是其在国际储备货币中所占比重将回落到一个更加正常的水平，即从90%降至10年或15年前的70%。

　　而从美国政府官员近期的言论来看，美元贬值已是大势所趋。上月，白宫经济委员会主任萨默斯表示，美国必须成为以出口为导向而不是以消费为基础的经济体，必须依靠真正的工程技术而非金融“巫术”。美国财政部长盖特纳和其他高官也表达了类似的看法。彼得森国际经济研究所的研究结果表明，若想使美国的经常账户赤字接近上述目标所要求的水平，美元可能需要进一步真正的贬值——主要是相对人民币和其他亚洲国家的货币。

　　中国调整增长方式应有节制

　　根据弗雷德·伯格斯滕和阿文德·萨勃拉曼尼亚发表的上述文章，短期而言，美国若想实现经济复苏，财政和货币刺激计划必须奏效，这就要求国内外投资者购买美国政府发行的巨额债券。为达此目的，避免让外界认为美元将要贬值或美国政府正推动美元贬值至关重要。然而，文章说，一旦美国经济走出困境，萨默斯的长期结构性目标就将发挥作用。要想把资源从金融和消费转移到出口和投资，就需要调整相对价格，现阶段较为强劲且承压能力强的美元因此将不得不贬值。

　　不难看出，这一远景将对美国的贸易伙伴国产生深远的影响，中国这样的对美贸易顺差国的经济增长方式将被迫进行调整。不过，梅新育提醒道，美国已经习惯了利用国际货币发行国的地位过寄生生活，其经济增长模式的转型不可能很显著，花钱如流水的美国国民也难以接受。美国会动用一切力量，包括军事力量去维护美元的国际货币地位，不会放任其大幅度贬值，只有美国的军事优势动摇时才会不得不善罢干休。

　　“因此，我们要调整增长模式，但这种调整要有节制。比如说，我们改变过度依赖外需的模式、更多依靠内需是对的，但这只能是价值形态上的概念。在物质形态上，我们的对外依存度不能不高，应当是‘价值形态低外贸依存度+物质形态高外贸依存度’的组合。至于促进消费，我们需要防止各个利益集团把财政当作大饼争食却不顾宏观经济稳定性的做法。”梅新育建议道。

　　在谈到美元对人民币汇率时，全球多位外汇战略家表示，中国持续增长的能力将依赖于增长方式的转变，即从出口推动转向内需推动，而这可能会增加人民币的价值。

　　“亚洲正处于一个从出口导向的增长转向内需推动的增长的转折点，”渣打银行的亨德森表示，“我们已经看到了聚焦内需、聚焦消费的第一阶段。下一个阶段无疑将是采取行动转向更加强劲的贸易加权汇率，以抑制消费成本。”