非经常性损益 撑起国航利润

　　“基本符合预期”，这是众多分析师对中国国航今年上半年业绩的评价。今年上半年，国航实现净利润29.26亿元，同比增长151%。此外，昨天三大航上调国内货运燃油附加费，使市场对航空股业绩再度充满期待，股价齐齐大幅攀升，纷纷向涨停发起冲击。

　　利润靠非经常性损益

　　昨天，国航发布今年中报，该公司营业收入与成本费用均同比下降，幅度分别为12.7%、16%，但净利润却大幅增加151%，赚得了29.3亿元的利润。客运收入依然是国航的顶梁柱，上半年国航客运收入为199亿元，货运仍未能拜托经济危机的影响，收入仅为19.7亿元，两项收入分别同比减少7%、46.6%。

　　对于国航上半年的业绩，国信证券、联合证券、东兴证券的航空业研究员均表示“业绩基本符合预期”。东兴证券研究员张勋认为，低油价、非经常性损益、需求旺盛，三大因素使国航上半年实现净利润大幅增长。

　　在三大因素中，非经常性损益对利润贡献最大。国信证券认为，国航公司盈利主要依靠非经常性损益，其中燃油套保减值准备冲回15.21亿元，减免民航建设基金产生补贴收入9.25亿元，剔除非经常性损益后的净利润为2.83亿元，折合每股盈利0.02元，同比下降60%。

　　此外，国航燃油成本同比下降45.1亿元，降幅达到42.5%。同时，国内市场需求增加，国航上半年加大了国内业务的投放力度，使国内旅客周转量和旅客运输量同比分别增长18.7%、18.2%，增速接近历史高点。

　　全年利润或近50亿元

　　全球经济危机把航空公司搞得“伤痕累累”。但分析人士认为，最坏的时候已经过去，7月份开始迎来转折点。从7月份开始，国航国内、外客运量及票价都开始上涨。东兴证券张勋认为，7、8 月份将成为国航运行“渐入佳境”的转折点，因此看好国航在国际业务开始复苏过程中的良好表现。此外，国际货运业务也将随着全球经济苏醒而恢复。

　　国信证券表示，国航的国际商务旅客占比较高，航油上涨也具有较强的传导能力，因此，未来国际航空市场供需关系恢复后，国航的主营业务在未来2-3年将预期得到持续改善。该机构预测，从今年到2010年，国航每年可实现净利润分别为48.57亿元、43.97亿元、60.04亿元。

　　航空股集体兴奋

　　昨天航空股利好消息不断，除了国航披露利润大幅增长中报外，ST东航在获得国家70亿注资后又将展开新一次的融资行动，有望扭亏为盈，此外，国内三大航空公司纷纷上调国内的货运燃油附加费，上调幅度为50%。业内人士表示，该次国内货运燃油附加费上调的主因是国际油价近期连创新高，上调国内货运燃油附加费有助于航空企业减轻成本压力。

　　昨天航空股纷纷大幅上涨，国航、ST东航被追至涨停，南航、海航、*ST上航也纷纷向涨停板进攻，最终分别上涨8.22%、8.44%、4.61%。

　　分析

　　客运燃油费或又将开征

　　一般情况下，调整燃油附加费都从客运开始执行，再逐渐传导至货运。但最近航空公司首先上调货运市场的燃油费，或预示着已经暂停半年多的客运燃油费又将重新开征。燃油附加费的征收成为航空公司的“纯利润”，零成本出却有不打折的回报。某航空公司人士表示，如果燃油附加费开征，将对燃油成本上升起到极大的抵消，如果平均征收额度达到50元，将能基本覆盖燃油成本的上升。记者 陈永华