【来源：交通银行研究部】

　　交通银行研究部研究发现，虽然8月份CPI同比增幅将连续第七个月出现负增长，但降幅大幅收窄，8月份应该是年内CPI的拐点，未来CPI将开始触底回升。

　　农业部和商务部监测的农产品价格在8月份双双回升，加上翘尾因素比上月缩小0.1个百分点，使得8月份CPI同比降幅与上月相比大幅收窄。

　　2010年我国物价可能重回上升轨道，初步预计2010年全年CPI同比涨幅在4%左右，处于温和上涨水平。但明年应该警惕国内农产品价格大幅波动及国际大宗商品价格持续上涨的“输入型”通胀压力加大等因素对国内物价的影响。因此，要加强相关制度建设和完善价格监测、预测系统，防止价格的大起大落。同时，我国资源性产品价格改革也应根据实际情况推进，以免其成为物价上升周期中推升物价的叠加因素。

　　测算依据：

　　1、据农业部发布的监测数据，全国农产品批发价格定基指数由2009年7月份的158.4上升为8月份的162.5（以2000年为100）。“菜篮子”产品批发价格定基指数由7月份的157.4上升为8月份的162.3（以2000年为100）。据此测算，8月份食品价格环比上升2.6个百分点。

　　2、根据商务部监测的食用农产品价格走势看，食用农产品价格处于持续小幅回升过程，八月份的四周内都是小幅回升。我们以商务部的监测结果测算表明8月份食用农产品价格环比上升1.9个百分点左右。

　　3、考虑到近期非食品价格仍处下降通道，我们假设8月份非食品价格同比下降2.3个百分点，据此测算，我们认为8月份CPI同比增幅在-1.3%～-0.9%之间，取其中位数，我们预测8月份CPI同比增幅为-1.2%左右，将连续第七个月出现负增长，但相比7月份同比-1.8%的跌幅相比，8月份的CPI同比跌幅已大为收窄，表明CPI拐点已经显现，CPI将开始触底回升。

　　4、我们预计随着近期食品价格的季节性回升、非食品价格降幅的不断收窄以及此后数月翘尾因素负效应的减弱，CPI同比降幅将会不断收窄，预计到11 月CPI 同比将转为正增长。预计全年CPI增幅为-0.5%左右。2010年我国物价可能重回上升轨道，初步预计全年CPI同比涨幅在4%左右，处于温和上涨水平。但明年应该警惕国内农产品价格大幅波动及国际大宗商品价格持续上涨的“输入型”通胀压力加大等因素对国内物价的影响。因此，要加强相关制度建设和完善价格监测、预测系统，防止价格的大起大落。同时，我国资源性产品价格改革也应根据实际情况推进，以免其成为物价上升周期中推升物价的叠加因素。