大财经工作室释疑：为何市民冷淡，国债却得银行宠爱

　　今年以来，国债销售由热转淡，直至8月中旬第四期凭证式国债上市，很多市民更是不闻不问。不过，在国债销售遭到市民冷遇时，个别银行却对它表现出很大热情。昨天记者了解到，第四期凭证式国债近日发售时，杭州有一家银行“自卖自买”，发售首日大量买入，致使该行国债销售首日便告售罄。

　　此举已属违规，这家银行因此受到央行的“黄牌”警告，考虑到尚属“初犯”，央行杭州中心支行对这家银行进行不点名通报，但未取消其承销资格。

　　大众投资者视为“鸡肋”的国债，为何银行主动大笔购入，这其中有何玄机，“大财经工作室”采访业内人士，为你还原真相。

　　A.　今年国债投资由热转冷

　　国债跟股市就像“跷跷板”。股市低迷时，国债遭抢购；股指一上扬，国债就遇冷。今年3月份至今，已有4期凭证式国债和储蓄国债在我省销售。而这段时间来，国债销售也经历着从热销转为平淡的过程。

　　今年3月份，首期凭证式国债发售时，上证指数还在2100附近震荡，股市走向还存在很大不确定性，当日，多家银行网点前居民凌晨排队，国债开卖不到半个小时就售罄。其中，3年期国债首日发行完成率达91.18%，创下浙江省两年以来凭证式国债发行新高。

　　随后，随着股市、楼市的持续升温和个人理财产品的热销，国债销售渐渐趋于平淡。5月11日和6月15日，凭证式二、三期国债首发日，3年期发行完成率分别为40.62%、49.27%，5年期发行完成率分别为36.91%、44.49%。此时，大多数投资者把余钱转投到股市和楼市。

　　B.　这家银行国债蹊跷“售罄”

　　8月中旬，第四期凭证式国债开卖。业内士人预期该国债同样会受冷遇。

　　令人意外的是，本期国债发售次日，人民银行杭州中心支行国库部门的国债销售情况报表上显示，杭州一家银行首日发行完成率达100%，市民去认购时已被告知“售完”。事实上，第四期凭证式国债发售首日，大多数银行网点认购者寥寥。

　　这一现象引起监管部门重视，通过查阅销售记录确认，该行于首发日当天，自行购入本期国债包销额度的91.25%，对外销售比例仅为8.75%。

　　根据相关法规，凭证式国债发行对象为社会公众，个人投资者有优先满足权。对于发行期内未售完的份额，才由承销机构持有。2006年，中国人民银行等国家相关部委就已规范过银行承销行为，规定对惜售、超计划销售、委托其他机构代理销售、不积极开展国债促销宣传等行为，将视情节轻重采取责令整改、退出国债承销团等处罚。

　　对照有关规定，在杭的这家银行立即整改，并将之前购入的国债，在发行期间重新向社会公众发售。

　　C.　细究玄机，银行资金充足，可信贷指标用得太快

　　耐人寻味的是，银行为何热衷投资国债？专家认为，在流动性充裕、上半年放贷占去全年大部分份额的情况下，银行不敢再“开闸放水”，可既要盘活手中资金，又要兼顾资本充足率和风险控制，购买凭证式国债既不会增加商业银行的风险资产，不影响资本充足率和存贷比，又可以给银行带来稳定收益，因此出现了金融机构主动持债现象。

　　记者从我省多家银行了解到，目前银行流动资金和可投放信贷资源比较充足，只要借款人满足相关规定，贷款都会按时发放。某股份制商业银行信贷人员还表示，目前自己的对公和个人信贷投放任务还没有完成，只要企业和个人符合条件，一般都会如期给予最大的贷款额度。

　　尽管手头钱多，由于上半年贷款释放较多，部分银行也面临着资本充足率的考核压力。在此背景下，银行既要盘活手中资金，又要兼顾资本充足率的要求，国债自然成为银行眼中“香饽饽”。

　　第四期凭证式国债新增了1年期的短期国债，1年期和3年期限利率分别为2.6%和3.73%。与之相比，央行票据、银行间债券市场1年期品种收益率基本维持在1.6%至1.7%之间，记账式国债的1年期和3年期品种的年收益率分别为1.6%和2.44%，都低于凭证式国债。同时，央行票据和银行间债券市场中产品最长期限为1年，因此，首次发行的1年期凭证式国债成为银行传统债券投资品种的一个优质替代品，而3年期品种则为互补品，优化银行债券投资结构。