路桥行业2009年的平均PE（市盈率）为16倍，相对大盘的估值溢价已达到历史最低水平。此外，该板块A-H股差价也低于其他行业。

　　基于宏观经济将逐季恢复、固定资产投资效果将在下半年实际显现的判断，我们认为，高速公路上的货车流量将在下半年呈现逐季恢复的趋势。

　　除了比较估值等常规基本面因素之外，我们更重视催化剂的影响。未来路网效应、收购事件和业务量超预期反弹，将是促使路桥行业股价上涨的三大催化剂：

　　一、路网的逐步完善和拓展将会对原有路段构成诱增效应，这点在未来基础设施建设较多的中西部地区将更加明显，短期内值得关注的是受益于沪蓉贯通的楚天高速（600035）。

　　二、各路桥上市公司的大股东承担了较重的建设任务，资金压力较大，因此利用上市公司进行股权融资、“以存量换增量”成为一个方向，短期内值得关注的收购事件是成渝高速（601107）对遂渝高速四川段和成南高速的收购行为。

　　三、与上半年关注中西部地区持续正增长相反，短期内申银万国认为业务量超预期反弹的关注焦点应该转移到沿海地区，代表公司是深高速（600548）、宁沪高速（600377）和山东高速（600350），四季度它们的恢复力度可能会超出预期。申银万国